结构性信用产品定价模型研究

结构性信用产品已成为我国固定收益投资的重要投资品种,近期信用违约掉期产品在我国的问世,更标志着信用衍生产品进入了新的纪元,合理、恰当地给各类结构性信用产品定价迫在眉睫。本文利用t-Copula和Guass-Copula模型,分别采取蒙特卡罗和HW半解析法,并基于中国不良资产违约率数据,构建了违约实现时间服从Gamma分布的结构性信用产品的定价模型,并利用国内若干银行资产证券化产品的真实数据进行了实证分析,得到其高级别、中级别和较低级别的发行利率定价,并与实际发行价格近似。通过实证结果,进一步探讨了结构性信用产品合理的定价方式,为我国今后信用衍生产品的定价奠定基础。     

财政收支和经济增长关系的实证分析

本文利用金融危机爆发前近十三年的中国财政收支季度数据,系统地分析了财政收支结构和经济增长之间的关系;并利用Panel数据分析方法处理了经济数据的季度效应问题。通过构建理论模型和实证分析,本文得出以下结论:固定效应建模表明经济增长有显著的季节效应;财政收支与经济增长负相关,相对于财政收入,财政支出对经济增长影响更大;财政收支分项建模表明财政收支分项对经济发展有负效应。通过对经济高速增长的10余年财政收支和经济增长关系的研究,为后金融危机时代如何制定更详尽、准确的财政政策提供了量化依据。