真诚合作义务对欧盟成员国外资安全准入自主决策空间的限制

欧盟外资安全审查条例实施后,表面上成员国拥有外资准入的最终决策权,但实际上成员国的决策空间会因"真诚合作义务"而受到较多限制。欧洲法院已明确将欧盟成员国的合作义务解释为具体的行为义务或结果义务,在合作义务为结果义务的情况下,成员国不得采取与欧盟立场相悖的措施。成员国合作义务的内涵受到欧盟权能性质的影响。外资安全审查既涉及共同商业政策,又涉及共同安全与外交政策,但在欧盟利益受到威胁的情况下,欧委会及欧洲法院的一贯立场表明,外资安全准入可能被定性为欧盟专属权能,这意味着成员国会承担结果义务性质的合作义务,不得与欧盟发生立场冲突。即使欧盟权能未被认定为专属权能,欧洲法院仍有可能将合作义务解释为结果义务,借此弥补欧盟的权能困境,实现欧盟与成员国对外关系一致性之目标。由此,在欧盟委员会认为欧盟利益受到威胁的情况下,成员国可能因合作义务而被迫遵从欧盟意见,在外资安全准入问题上实质性失去自主决策空间。     

纵向限制的竞争效果及反垄断考量

在处理纵向价格限制类案件时,我国法院和反垄断执法机构的做法存在差异。已有法院判决明确要求排除、限制竞争效果要件,而反垄断执法机构的态度则不明朗。本文认为,应结合最新的经济研究,分析纵向限制行为的品牌间竞争效果和品牌内竞争效果,重点考察品牌间竞争效果,并以此为依据起草指南,细化纵向限制类案件的处理方法。     

企业 ESG 表现对其融资成本的影响

随着责任投资理念逐渐深入人心，企业 ESG 表现对其融资成本的影响成为各界关心的课题。由于投资者对利益最大化和成本最小化的追求度不同，对 ESG 理念的接受度也有差异，导致企业的 ESG 表现可能与投资者诉求一致，也有可能发生偏离，进而影响其融资成本。文章以 2015-2019 年沪深 300 和中证 500 成分股企业为样本，对我国企业 ESG 表现与其融资成本之间的关系进行了研究，发现 ESG 表现对企业权益融资成本有显著负向影响，对其债务融资成本有显著正向影响，企业所有权性质及所属行业也会导致结果的差异。