内部控制质量、产权性质与企业跨行业经营——基于中国上市公司的经验证据

本文以2007～2016年沪深A股主板上市公司为样本,实证检验了企业内部控制质量对跨行业经营的影响,以及在不同产权性质下这种影响的差异。结果发现:企业内部控制的质量越高,越不倾向于跨行业经营,高质量的内部控制能够抑制企业跨行业经营的行为。但是这种抑制作用仅体现在非国有控股企业中,国有控股企业的内部控制质量并没有影响其跨行业经营。本文进行内生性检验和安慰剂测试等稳健性检验后,上述结论依然成立。     

浅议铁路客站空间中的结构表现

结构表现在建筑空间中是最具建筑学内核逻辑关联的．关注结构的形式表现及其与建筑空间的整合，是建筑空间创新中极其重要的一面。铁路客站作为大型公共建筑，其空间的营造对结构及其与空间的整合要求更高，结构设计方法、材料的选用及结构构件在铁路客站空间中的艺术表现发挥着至关重要的作用。     

旅行社经营管理存在的问题及其对策

本文首先提出了当前旅行社经营管理存在的问题，如旅行社产品结构单一不适应市场需求等；其次针对这些问题提出了旅行社经营的应对策略，实施品牌策略，要突出旅游产品的特色等；最后提出旅行社管理的应对策略。通过对相关科学理论的分析探讨，挖掘出旅行社的科学管理模式，使其能在激烈的市场竞争中独占鳌头。     

互联网金融与传统金融比较探究

2013年被称为是互联网金融元年,其发展速度之快、之猛,对传统金融机构造成很大影响.早在上世纪末,微软创始人比尔盖茨就曾经预言：传统银行将称为21世纪的“恐龙”.那么互联网金融是否真的能取代传统金融机构呢？本文将两者的优劣势进行比较,分析得出,互联网金融并不能完全取代传统金融机构,两者只有共同发展才能更好的服务于社会经济.     

企业创新的外溢效应——来自共同审计师的证据

如何提高企业创新水平是理论界和实务界共同关注的重点问题。以2007—2019年中国A股上市公司为样本,考察共同审计师是否有助于企业创新。研究发现,与创新水平较高的企业拥有共同审计师的企业也表现出较高的创新水平,说明聘请相同审计师个人的上市公司在创新行为上具有外溢效应。进一步检验发现,共同审计师通过缓解代理问题以及提高企业信息质量来影响企业创新,而且不同企业性质和不同融资约束程度对企业创新通过共同审计师的外溢效应存在显著的异质性。研究结果不但拓展了企业创新影响因素的研究,而且有助于我们认识共同审计师的角色,对于提升企业创新水平、引导资本市场健康发展具有重要意义。     

上市公司独立董事发挥怎样的作用?——中国上市公司独立董事辞职市场感知的视角

本文基于中国上市公司独立董事辞职的市场感知的视角,探讨中国上市公司独立董事的实际作用.研究发现,在控制上市公司独立董事的“资源”背景后,代理问题较大的上市公司独立董事辞职的市场反应与代理问题较小的上市公司独立董事辞职的市场反应并无显著差异.说明了独立董事并没有发挥“治理监督”的作用.而同时,具有“政治关系”资源和“非政治关系”资源的独立董事辞职,市场反应都显著为负,说明了独立董事发挥了“资源支持”的作用.进一步地,本文发现上市公司最需要的是具有地方政治关系和企业实际管理经历的独立董事.本文结论能为证监会的监管和投资者的决策提供一定的借鉴参考.     

机构投资者持股与流动性成本——来自中国上市公司的经验证据

现有的研究认为,机构投资者通过两个渠道影响流动性成本:逆向选择和信息效率。一方面,因信息不对称而带来的逆向选择问题会增大流动性成本;另一方面,机构投资者通过股票交易使私有信息渗透到股价之中,则会提高信息效率,减少流动性成本。因此,机构投资者与流动性成本之间的关系成为一个实证问题。本文研究发现,我国机构投资者持股增加了报价价差、有效价差和PIN值;进一步地,证券投资基金持股比其他机构投资者持股更可能导致流动性成本的增加。因此,我们认为,监管层应严厉打击机构投资者获取内幕信息,加强上市公司信息披露监管,减少逆向选择问题,同时应减少机构投资者操纵股票市场等影响股价信息效率的行为。     

盈余质量与交易成本

交易成本对证券市场效率和经济资源配置有着重大的影响。现有文献主要从融资成本、股票定价、市场风险、法律诉讼、契约安排和公司治理等方面探讨了盈余质量的经济后果,较少讨论盈余质量对交易成本的直接影响。基于信息不对称理论和内生性信息获取理论,本文深入分析了我国指令驱动型交易系统下盈余质量与交易成本之间的关系。研究表明:应计质量和盈余持续性的提高可显著降低交易成本,盈余越平滑或越波动都将导致交易成本的增加。经济意义显著性分析表明,相对于其他盈余质量指标,盈余持续性对交易成本的影响程度最大。本文的研究结论进一步支持了改善我国上市公司盈余质量的重要性,从而为强化市场监管、投资决策和公司治理提供了新的证据。