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所谓最优资本结构是指企业在一定时期内使加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。按照帕累托最优标准,如果资本结构发生改变或调整,企业的综合资本成本不再因此而降低,企业价值也不再增加,这时的资本结构达到最优。一、代理理论与资本结构优化代理理论最初主要被用来分析企业所有权与经营权分离情形下股东与经营者之间的关系。后来,权衡理论在资本结构的分析框架中创造性地引入了代理成本,并将其与财务困境成本进行权衡。此时,代理理论才初步显示了它对企业资本结构的解释效力。然而,随着人们对代理理论研究的深入,就资本结构而言,代理理论早已突破了权衡理论的研究框架,逐步形成了一个相对独立的研究框架。Jensen和M eckling在这一新的资本结构分析框架下指出,委托人和代理人之间存在的利益不一致和信息不对称会导致代理成本产生,并指出代理成本包括委托人监督支出、代理人保证支出和剩余损失三部分。他们用这一分析框架来解释企业的所有权结构,认为代理成本是企业所有权结构的决定性因素。由于所有权结构是资本结构的重要组成部分,所以代理成本对企业资本结构也具有决定性作用。就有关资本结构的研究而言,虽然代理理论已经突破了权衡理论的研究框架,逐步形成... 相似文献
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所谓最优资本结构是指企业在一定时期内使加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。按照帕累托最优标准。如果资本结构发生改变或调整。企业的综合资本成本不再因此而降低，企业价值也不再增加，这时的资本结构达到最优。 相似文献
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