市场化进程、股东控制和企业过度投资的关系探讨

基于控股股东的视角,本文利用2002-2007年民营上市公司的数据,实证研究了市场化进程、股东控制和企业过度投资的关系,得出以下结论:随着控股股东持股比例增多,过度投资行为得以削弱;市场化程度高的地区,控股股东进行利益侵占的成本较高,这在一定程度上遏制了其过度投资行为;在不同的市场化进程水平上,因侵占成本的差异,股东控制程度对过度投资行为的影响也会存在差异.     

分析师与市场交易量敏感性分析

证券分析师作为资本市场的重要信息中介,对证券市场的发展起着重要作用.文章探析了跟踪公司的证券分析师数量对股票交易量的影响,用两阶段回归分析得出,证券分析倾向于跟踪无形资产多的、规模大、收益率高、股票波动较小、高成长的公司.其次,控制了公司基本信息之外,发现分析师的数量和交易量具有显著的正相关关系,这意味着跟踪公司的分析师数目是具有信息含量的.进一步发现,分析跟做越多的公司,下一年度的业绩越好,这说明,分析师并没有欺骗市场,他们向市场传达了有效的信息.文章是第一个研究公司跟踪的分析师数目对交易量的影响,理论上,扩充了对分析师信息含量的文献,实践中,有利于分析师市场的发展和提高资本市场资源配置的效率.