股票流动性会影响公司商业信用融资吗？——基于A股上市公司的实证研究

商业信用作为企业短期外部融资的重要渠道,日渐成为学术界关注的重要话题。基于A股上市公司2007—2020年数据,实证检验股票流动性对上市公司商业信用融资的影响。研究发现：股票流动性与商业信用融资规模显著正相关,即流动性越好,商业信用融资规模越大。异质性分析结果表明：在融资约束大、行业竞争激烈以及地区市场化程度高的公司中作用更明显。机制分析结果表明,股票流动性通过降低第一类代理成本、提高信息透明度来增加商业信用融资。最后,采用工具变量法、地区固定效应以及替换关键变量等一系列稳健性检验后,结果依然存在且稳健。研究从市场微观结构角度,探索企业商业信用融资的影响因素,拓展了流动性治理相关研究,同时为缓解上市公司融资约束提供了新的经验证据。     

异常审计费用、审计质量与IPO定价——基于A股市场的分析

以A股市场2006—2012年IPO公司为研究对象，探讨异常审计费用与审计质量的相关性及其在IPO定价中的作用。结果发现：对全样本，异常审计费用与IPO抑价水平显著负相关，与可操纵性应计利润的绝对值和股票上市后的长期市场表现不相关；当考虑异常审计费用的方向时，正的异常审计费用与IPO抑价水平、可操纵性应计利润的绝对值显著负相关，与股票上市后的长期市场表现显著正相关，而负的异常审计费用与三者的相关性均不显著。这表明作为会计师事务所努力程度的体现，正的异常审计费用不会损害审计质量，相反在一定程度上能提升审计质量。因此，监管部门应更多地关注审计收费不足所存在的风险。     

地区腐败与异常审计费用——基于异质性视角的实证分析

结合中国经济转轨的时代背景,以2008-2016年我国沪深两市A股上市公司为样本,研究地区腐败对异常审计费用的影响,并探究地区腐败与异常审计费用之间的作用机制。研究发现:异常审计费用与地区腐败呈U型曲线关系,且这种U型关系具有明显的宏观环境异质性和企业特征异质性,即在十八大召开以前和市场化程度低的地区以及国有企业和固定资产占比高的企业中更显著。影响机制分析显示,环境不确定性在地区腐败影响异常审计费用的过程中发挥了部分中介作用。研究结果表明,整体上腐败成为阻碍经济车轮前进的“绊脚石”,新时期大力打击腐败势在必行。     

地区腐败与异常审计费用 ——基于异质性视角的实证分析

结合中国经济转轨的时代背景，以2008—2016年我国沪深两市A股上市公司为样本，研究地区腐败对异常审计费用的影响，并探究地区腐败与异常审计费用之间的作用机制。研究发现：异常审计费用与地区腐败呈U型曲线关系，且这种U型关系具有明显的宏观环境异质性和企业特征异质性，即在十八大召开以前和市场化程度低的地区以及国有企业和固定资产占比高的企业中更显著。影响机制分析显示，环境不确定性在地区腐败影响异常审计费用的过程中发挥了部分中介作用。研究结果表明，整体上腐败成为阻碍经济车轮前进的“绊脚石”，新时期大力打击腐败势在必行。     

双重上市股票更有投资价值吗？——基于H+A股与A股的对比分析…朱宏泉，应潇潇

通过对比先在H股上市、后回到A股上市的股票（简记为H+A股）与仅在A股上市的股票上市首日收益率、上市后短期和长期收益的差异,探讨两类股票的投资价值。结果显示：相较于A股股票,H+A股上市首日收益更高,但上市后的短期收益和长期收益更低。究其原因,H+A股更高的上市首日收益与其发行定价低相关,短期和长期市场收益低既与公司的业绩不好相关,也与投资者的不认可相关,表明相较于仅在A股上市的股票,H+A股更不具备投资价值。     

投资者情绪对股价联动的影响--基于中国证券市场的实证研究

分别从个股层面以及市场层面探讨投资者情绪对中国证券市场股价联动现象的影响。实证揭示：（1）中国证券市场存在显著的股价联动效应。（2）投资者情绪对股价联动现象存在显著的负向影响。（3）个股层面的投资者情绪变量对股价联动的影响大于市场层面的综合情绪变量。（4）投资者情绪对不同行业的股价联动的影响存在差异。     

基于熵权法与TOPSIS法的房地产项目投资风险评价

房地产项目的风险评价是有效提高房地产项目成功率的主要工作,在对房地产投资要素分析的基础上,构建了基于投资环境分析的风险评价指标体系。对主要指标的评价进行了量化。利用熵权方法及TOPSIS法对房地产项目风险指标进行评价,不仅在理论上对房地产项目评价进行了创新,而且也有助于在实际项目操作时对房地产项目风险进行有效控制。结果表明计算方法简单,在权重确定上弥补了单一方法的不足,多项排序指标的运用进一步提高了结果的可靠性。项目级风险评价的方法构建对实践决策提供了依据。