系统性风险的生成机理探析

党的十八大以来，中央高度重视系统性风险的防范，反复强调“金融安全是国家安全的重要组成部分”，为此要“坚决打好防范化解包括金融风险在内的重大风险攻坚战”。与此同时，金融体系的稳定是保障我国社会经济健康发展的重要支撑。因此，当前国内金融监管部门面临的一个重要课题便是深化对系统性金融风险生成的认识，进而有效防范与化解系统性金融风险。     

中国全面开放资本账户的条件成熟了吗?

本文基于2005—2019年73个国家(地区)的年度数据，构建资本账户开放经济增长模型与资本账户开放金融风险模型，估算得出初始条件带来开放收益和减少风险代价的门槛水平，进而讨论中国全面开放资本账户的条件是否成熟。研究发现：第一，资本账户开放对经济增长和金融风险的影响均存在显著的门槛效应；第二，在现有金融发展与外贸依存度初始条件下，资本账户开放能够促进中国经济增长，因此现阶段中国扩大资本账户开放能够获得部分开放红利；第三，受制于金融发展、经济自由度和监管质量的不足，中国全面开放资本账户的条件尚未成熟。因此，本文认为，资本账户开放不宜操之过急，应当充分考虑自身经济金融改革和发展的实际情况，全面评估推动资本账户开放的收益与成本，并进一步加强跨境资本流动管理。