企业创新投入与资本市场反应 ——研发支出加计扣除政策效应探讨

企业创新作为具有高风险与信息不对称性的内部活动,究竟会对股价崩盘风险与股价特质性波动产生怎样的影响,已有研究并未得出一致结论。本文以2007～2017年非金融类A股上市公司为样本,探究企业创新投入对于股价崩盘风险和股价特质性波动的作用效果。OLS回归结果表明,企业创新投入显著降低了股价崩盘风险,同时提高了企业特质性波动。为解决内生性问题,本文使用双重差分模型(DID)对因果关系进行检验。研究发现,相比于不符合研发支出加计扣除政策条件的企业,符合这一政策条件的企业在政策实施后的股价崩盘风险显著下降,特质性波动显著上升,与OLS回归结果一致。上述结论在PSM-DID等多项稳健性测试中保持一致。本文研究对于上市公司加强研发信息披露,投资者优化投资决策,以及政府部门完善资本市场制度均具有重要启示。     

企业与创始人地域差异对企业经营绩效的影响

本文研究企业与创始人的地域差异对企业绩效的影响,手工搜集了2016年福布斯中国富豪榜前100名的地域信息,并对其中58家国内上市的企业财务数据进行回归统计分析。统计结果显示,企业家在自己出生地或高考所在地的相同省份进行创业,或者远离自己出生地或高考所在地的省份(不同属南北方)进行创业,都对企业绩效有正向作用,而选择接近自己出生地或高考所在地的省份(同属南北方)进行创业则对企业绩效有负向作用。