国有企业上市对绩效的影响:一种处理效应方法

本文基于1998—2007年中国制造业企业层面面板数据,从盈利、效率和投资三个方面对中国国有企业公开上市对其绩效的影响进行研究。我们特别考察了数据中的样本选择偏差,并且引入项目评估计量经济学中非参数的处理效应估计方法以控制选择偏差以及由此导致股权结构的内生性问题。我们发现公开上市的企业的绩效在上市之前就相对良好。在控制了这种差别及其他的影响因素后,上市提高了国有企业的销售利润率、净利润水平、人均销售额和人均利润额,并促进了企业的资本支出和长期投资。这一结果与忽略选择偏差和内生性时所得到的估计结果有明显差异。     

管理层激励与投资的现金流弹性

本文利用1998-2004年上市公司关于管理层持股的数据信息和年报中财务状况信息,考察了管理层持股份额对企业投资决策的影响.和Hadlock(1998)的文章一样,本文试图从一个侧面看到我国上市公司中内部现金流是如何影响上市公司投资决策. 和Had-lock的结论正好相反.文章的结果表明我国上市公司的滥用内部现金流情况严重,尤其当管理层不持有公司股票的情况时.同时,外部资金不存在系统合理的溢价,资本市场上的投资存在严重的盲目性.     

中小金融机构的发展契机

大力发展中小金融机构是解决目前中小企业融资难与流动性相对过剩矛盾的关键。金融结构的调整是产业结构调整的催化剂和必然结果。因此,文章提出了当前亟需建立政府引导和支持下的多元化、规范化、专业化、合作化的中小金融体系的发展战略。     

消费者是上帝 供应商是上宾——超市经营的一个根本理念

超市经营中所要解决的基本经济关系，在于超市与供应商、消费的关系。“消费是上帝，供应商是上宾，”则应成为处理好这一关系的基本信条。     

9月份PMI数据分析

在经济内生增长动力尚未形成、投资成本仍然偏高、美元走势偏强的背景下，购进价格指数大幅上涨的概率并不大，但资源价改以及为刺激民资对准公共品的投资而提升的公共服务收费，仍可能提升整个社会生产、生活的最低成本。