公司债定价：首中时模型的蒙特卡罗实现

论文借鉴信用风险度量的首中时结构模型,通过该模型的蒙特卡罗模拟对我国公司债进行定价,同时探讨了拟合公司债价值最佳的违约回复率设定和动态波动率的模型选择问题。研究表明首中时模型用于公司债定价是可行的,且不同的债券确实存在不同的回复率,并且对同一公司的不同债券使用同样的回复率也是不准确的,另外论文也进一步肯定了GARCH（1,1）模型在估计波动率方面的适用性。     

碳债券的估值及敏感性分析

论文以2014年5月13日中广核电附加碳收益中期票据的成功发行为背景,在假设核证碳减排量(CER)服从几何分形过程的情况下,结合分形过程的蒙特卡洛模拟,研究了中期碳债券的设计和估值问题,并分析了不同的期权条款设计带来的风险差异。研究认为相对较复杂的强路径依赖型亚式浮息碳债券,在碳现货价格波动性较大的情况下,简单的欧式浮息碳债券是更好的设计选择。     

不同市场环境下的大额交易与非对称市场冲击

本文利用沪深交易所2007年1月至2008年12月股票交易的高频数据,研究不同市场环境(牛市和熊市)下大额交易对不同类型股票的流动性影响和价格冲击效应。在不同市场环境下,大额交易的价格冲击和市场深度冲击存在差异;对于不同特征的股票,大额交易也存在不对称的价格冲击效应和市场深度冲击效应。具体表现为:大市值活跃股的大额交易价格冲击效应和市场深度冲击较小;而小市值不活跃股的价格冲击效应和市场深度冲击效应较大;熊市环境下的价格冲击大于牛市环境的价格冲击,且熊市的大额交易存在更明显的信息驱动特征;熊市环境大额买单的市场深度冲击较小,牛市环境的大额卖单的市场深度冲击较小。同时我们还发现,在典型的牛市和熊市环境下,其流动性明显低于常市,因此在这种市场环境下更宜采取拆分大单的方式完成大额交易。     

大额交易与非对称市场冲击

本文利用沪深交易所2005年9月至2006年9月的股票高频面板数据,研究了中国证券市场大额交易对于不同类型股票的价格冲击效应.结果发现,对于不同规模与交易活跃度的股票,大额交易的价格冲击效应存在一定差异,具体表现为:大市值活跃股的大额交易价格冲击效应较小,而小市值不活跃股的价格冲击效应较大.本文研究有助于人们更好地理解我国股市的大额交易行为及如何有效改进交易制度从而更好地吸收大额交易.     

中国A股市场截面回报率的决定因素--区分市场涨跌的考察

本文用Pettengill等(1995)对Fama-MacBath回归的修正方法区分市场涨跌对中国股市证券组合市场风险与回报率之间的关系进行了检验,同时用不同的组合构建方法考察了公司特征变量与回报率之间的关系.结果都表明,中国股市具有独特的风险-回报率关系,现在对中国股市截面回报率的决定因素做出结论为时尚早.     

大额交易与市场流动性研究——来自中国证券市场的经验证据

流动性是证券市场重要的特征之一,流动性高的证券市场应能够吸收大额交易。本文利用沪深交易所2005年9月至2006年9月的大额交易的高频数据,研究了大额交易前后的流动性变化特征。结果发现,大额买单与大额卖单具有明显不对称的价格冲击效应和市场深度冲击效应,同时大额交易之前存在显著的价格异常变化,而大额交易之后则存在显著的价格反转。本文研究有助于评价中国证券市场流动性特征与交易制度优化设计。