农产品政策如何影响国际市场对国内期货市场的价格传递效应——以棉花和豆类产品的收储及补贴政策为例

文章以棉花、大豆、豆粕和豆油四种农产品期货品种为例,分析了国家收储及补贴政策变动如何影响国际市场对国内期货市场的价格传递效应。研究结果显示,收储政策通过价格"托市"的方式直接降低了棉花和大豆国际市场的价格传递效应。虽然棉花在收储政策转向补贴政策后国际市场的影响力有所增强,符合理论预期,但大豆国际市场的传递效应反而进一步下降,这可能是由于近年来我国大豆市场的结构性变化所致。由于豆油和豆粕的产品特点差异,大豆的收储及补贴政策对豆粕产生了政策外溢效应,降低了国际市场的影响力,但同时期豆油国际市场的影响却得到了强化。因此,农产品政策变化对国际市场价格传递效应的影响程度与期货品种特点有密切关系。