上市公司股权结构对投资决策的影响实证研究

大量研究表明股权结构影响公司价值。从价值的创造过程看，股权结构首先影响公司投资，从而影响公司价值。解释股权结构如何影响公司投资具有非常重要的意义。通过计量经济方法对我国上市公司股权结构如何影响公司投资的研究表明，国有股东控股的公司存在过度投资行为，而非国有股东控股的公司能够较好地控制过度投资。我国国有控股公司现有股权结构导致了扭曲的公司投资决策。     

我国证券投资基金的多元化发展

一、我国证券投资基金的单一化及其成因分析证券投资基金是当今世界金融市场最流行的金融投资工具之一。自１９世纪末创始以来，特别是在第二次世界大战后，证券投资基金在美国、日本等西方发达国家获得迅速发展，近２０多年来更是风靡世界。目前，无论是在西方发达国家，还是在发展中国家，只要金融市场工具的种类和数量发展到一定程度，证券投资基础就会适时根据市场有效运行的需要，得到相应的发展。新中国的投资基金业务最早萌芽于８０年代末，而真正意义上的证券投资基金始于１９９８年。１９９７年１１月，国务院证券委员会颁布了《证…     

投资组合业绩成分分析

以证券市场线为基准，投资组合的业绩可以分解为选择收益与风险溢价两个部分。其中，选择收益由分散化收益与净选择收益组成，而风险溢价也可从投资组合管理者、投资者或时机选择、期望风险溢价的角度分解。通过实证分析我国投资基金业绩，发现我国证券投资基金经理并没有显示出优秀的选择能力，2002年以来大多数基金都主动降低了投资风险。     

我国企业融资行为的调查研究分析

本文在大样本调查问卷的描述性分析基础上，对我国不同特征企业的融资行为进行了深入的研究。研究发现：企业负债融资时“重风险轻收益”，忽略或不重视负债税蔽作用，但是融资时首选负债；上市公司与非上市公司目标资本结构呈现二元化趋势；国有企业的负债比率比非国有企业的负债比率高；不同特征企业在负债期限的选择上趋于一致，短期贷款的使用明显优于中长期贷款的使用；发放现金股利时上市公司重视盈利水平和现金流状况，非上市公司重视偿债能力。     

美国个人信用消费的发展变革与管理

美国个人信用消费的发展先后经历了高利贷、个人借贷、零售信用、分期付款和银行卡等形式：与此相适应，信用管理体系也逐渐完善起来。美国个人信用消费以及信用管理对于我国发展个人信用具有一定的借鉴意义。     

创业者社会资本与新企业融资工具选择

以社会资本理论为基础,构建模型分析在存在双重道德风险的情况下,创业者社会资本对债务融资与风险资本股权融资两种融资工具选择的影响。研究发现,当创业者有能力选择债务融资或者风险资本两种融资工具时,同时当创业者的社会资本拥有度较高或者较低时,创业者倾向于选择债务融资;而当创业者社会资本拥有度在中等水平时,倾向于选择风险资本股权融资。研究的主要贡献在于,将创业者社会资本纳入到新企业融资工具选择的研究框架之中,深化了新企业融资的研究成果。     

国外关于创业企业融资契约的研究综述

对创业企业融资契约研究进行了梳理,分别从创业企业融资契约特征、控制权安排、融资工具选择、风险资本的作用等方面进行了阐述。这些研究基本上围绕解释现有融资契约条款展开,其核心问题是控制权的争夺。从不同视角为我国学者研究创业企业融资契约的特征和内容等相关问题提供了理论借鉴,并指出了进一步研究的思路。     

我国上市公司发行可转债的动机与条款设计——以“歌华转债”为例

作为一种快速发展的衍生融资工具,可转债发行动机和条款设计受到理论和实践的普遍关注。从代理问题的视角,文章对歌华有线公司发行可转债主要条款,包括利率条款、转股条款及触发条款进行比较分析,发现“歌华转债”股性较强,条款设计倾向于变相发行股票,而不是降低代理成本。这一发现与经典融资理论矛盾。论文从逃避市场规则和证券发行制度缺陷两方面进行了解释。研究对公司设计转债条款和有关部门制定政策具有借鉴意义。