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1.
我国上市公司资本结构影响因素实证研究   总被引:95,自引:2,他引:93  
资本结构问题己不仅仅是财务理论的研究课题,也日益成为我国股份制公司经理所面临的决策问题。通过分析我国上市公司的资本结构究竟受哪些因素的影响,有助于优化企业资本结构,实现公司理财目标。……  相似文献
2.
基金业绩评价的实证研究   总被引:16,自引:1,他引:15  
通过实证研究我们发现,证券投资基金的生绩水平不存在规模效应,管理人效应和设立时期效应;基金的资产组合风险一般较低,倾向于稳健或保守,基金管理人的投资理念和风格也没有多大差异;基金生绩中都包含一定的超常收益,不同基金的超常收益存在较大差异。  相似文献
3.
高管薪酬:激励还是自利?——来自中国上市公司的证据   总被引:13,自引:0,他引:13  
近年来中国上市公司的高管薪酬增长迅速并引起社会的广泛关注。本文收集了2004-2008年中国上市公司前三名高管的薪酬水平,考察高管薪酬与公司绩效、高管控制权、政府管制及代理成本之间的关系。研究发现:(1)高管薪酬仅与ROA显著正相关,但与资产获现率(经营净现金/总资产)及股票收益率没有显著的正相关关系。(2)高管的薪酬水平随着其控制权的增加而显著提高。(3)对比国有公司,非国有公司的高管更容易利用其控制权来提高自身的薪酬水平。(4)高管高薪并未有效降低公司的代理成本,反而提高了代理成本。本文的研究结果证实了我国上市公司的高管在其薪酬制定中存在明显的自利行为,且这种自利行为降低或者消除了薪酬的激励作用。  相似文献
4.
机构投资者、公司治理与上市公司股利政策   总被引:10,自引:0,他引:10  
本文实证研究了2001—2004年间中国证券市场中机构投资者持股、公司治理与上市公司股利政策之间的关系。针对我国特殊的股权结构制度背景下,现金股利政策的两种理论观点——“自由现金流假说“和“利益输送假说“以及在我国资本市场上呈现的“恶意派现“现象,实证检验了我国机构投资者是否能够发挥治理、监督作用。研究结果发现:在2001—2004年间,机构投资者持股公司的每股现金股利发放水平显著地高于非机构投资者持股的公司,发放现金股利公司的机构投资者的持股比例显著地高于不发放现金股利公司,公司现金股利发放水平成为投资者构建投资组合的重要标准;机构投资者的持股比例不会对上市公司的股利政策产生影响,对于我国上市公司近年来出现的“恶意派现“现象,机构投资者发挥了其监督治理职能,机构投资者持股比例越高,上市公司发生“恶意派现“的可能性越小。  相似文献
5.
财务困境成本理论与实证研究综述   总被引:9,自引:0,他引:9  
本文对财务困境成本的存在性、分类、计量以及经验估计等相关理论和实证研究进行综合评述,最后探讨财务困境成本的未来研究方向,指出基于公司财务特征、公司治理和股权结构等多维视角研究财务困境成本的影响因素,并提出构建预期财务困境成本指数具有理论意义和应用价值。  相似文献
6.
独立董事制度若干问题的思考   总被引:7,自引:0,他引:7  
虽然从短期和微观的角度看,独立董事在维护中小投资权益方面所能发挥的作用是有限的,但从长远和宏观的角度看,独立董事在推动上市公司克服其治理结构的缺陷方面将发挥积极作用。  相似文献
7.
证券系统性风险系数估计中应注意的几个问题   总被引:6,自引:0,他引:6  
源于资本资产定价模型的贝塔系数(Beta或β)是证券系统性风险的度量指标,它反映了某种(类)资产价格变动受市场上资产价格平均变动的影响程度。在资本市场发达的国家或地区,如美国、加拿大、英国、德国等,标准普尔、道琼斯等名中介机构都定期公布各上市公司的系统性风险系数,向投资揭示上市公司的系统性风险,同时为投资组合管理提供了资产选择与风险控制的基本信息。  相似文献
8.
中国上市公司多元化动因的理论与实证分析   总被引:3,自引:0,他引:3  
许多研究表明,多元化经营损害公司绩效。既然如此,企业实施经营多元化的动因何在?本文筛选2002-2005年间39家“由专业化扩张为多元化的公司”作为研究样本,并选择39家在研究期间“保持专业化经营的公司”作为配对样本,基于代理理论和过度自信理论,对公司财务特征及其公司治理特征与企业多元化扩张行为的关系进行理论与实证分析,以探讨我国上市公司多元化的动因。研究结果支持代理理论,表明多元化是管理者或控股股东牟取私利的重要方式之一。  相似文献
9.
股权结构、多元化与公司绩效关系的研究   总被引:3,自引:0,他引:3  
本文系统收集整理了2002~2004年887家A股上市公司的行业收入构成和相关财务数据,研究多元化与公司绩效的关系,并基于代理成本理论,研究股权结构对多元化与公司绩效关系的影响,以探讨多元化损害或提高公司绩效的原因。研究发现:第一,总体上,多元化损害了公司绩效,并且多元化程度越高,公司绩效越差;第二,多元化对公司绩效的影响程度与多元化相关性有关;第三,多元化对公司绩效的影响程度与控股股东股权性质无关,与控股股东持股比例有关。本文认为,代理问题是导致多元化损害公司绩效的原因。  相似文献
10.
研究背景和文献回顾 国债市场风险收益波动模式问题是金融市场利率期限结构理论的重要组成部分,旨在研究不同期限的利率随时间的变动规律和主要的影响因素。当代关于利率的期限结构问题的主流学派,一是无偏预期理论学派,其认为零息票利率是相应期限即期利率的几何平均,而远期利率是市场对未来无风险短期利率的预期,当市场预期短期利率上升时,期限长的零息票利率高于期限短的零息票利率,收……  相似文献
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