证券投资基金和保险资金对股票市场影响的实证分析

本文利用上海证券交易所于2007年7月30日至2008年12月31日期间公布的Topview数据,对证券投资基金、保险资金的交易行为进行了实证分析,结果发现证券投资基金的交易行为是上证180指数(及指数的自然对数和对数收益率)变化的单向Granger原因,而上证180指数与保险资金交易行为之间不存在Granger因果关系。通过对相关变量的模型分析,我们发现在样本期间证券投资基金的交易行为对上证180指数(取对数)及其对数收益率的均值产生了微弱的正向影响,但没有对上证180指数(取对数)及其对数收益率的波动性(以残差或条件方差衡量)产生统计上显著的影响。     

企业融资方式及其选择

一、我国企业融资方式的演变及分类（一）我国企业融资方式的演变1.1949—1984年间的财政拨款阶段在新中国刚成立的初期,为了保证我国重建工作的顺利进行,国家对资金采取了统收统支的财务管理模式,所有资金都需经过国家这一环节。在这一阶段,国家通过指令性计划和行政手段控制着社会资金的流向。     

理财责任：从娃娃抓起

这次最糟糕的金融危机使人们迫切地意识到，要及早培养孩子一个习惯——负责任地花钱。早在十多年前，人们就开始努力，希望尽早给孩子们开设理财知识课程。2008年，美国总统财务知识顾问委员会就曾建议，对各年龄层次的孩子开展更多的理财知识教育，还组建了一个高中学生自愿参加的竞赛——国家财务知识挑战赛，以检测其财务知识。     

中国经济“新常态”

正"新常态"经济的含义"新常态"(New Normal),顾名思义,就是指"反常的现实正逐步变为常态"。据统计,2002年,"新常态"一词在国际主流媒体中每个月出现50次;2011年,"新常态"一词每个月出现700次。2002年,美国的"新常态"主要含义是两条:(1)无就业增长的经济复苏;(2)恐怖主义距离日常生活更近(当时正值9.11恐怖袭击之后)。2010年第40届瑞士达沃斯世界     

大腕云集的货币市场

货币市场的融资工具期限一般在一年以内,而且都是债务工具。由于期限短,因而较资本市场的融资工具而言具有更大的流动性,交易更广泛。货币市场融资工具的价格波动比资本市场融资工具(如长期债券和股票)要小,因而是一种更加安全的投资。以下是按照融资工具特性划分出主要几类货币市场。     

最具全球化特色的外汇市场

当今,伴随着商品、劳务以及资本在国际间的流动,便利贸易和投资的外汇交易不可避免。外汇市场就是以各种货币为买卖对象的交易市场,随着世界经济全球化趋势的不断加强,外汇市场成为最具全球化特色的市场。     

形式多样的股票市场

股票是由股份公司发行的权益凭证，代表持有者按份额享有公司的净收益和资产。由于股票不是债权，没有到期日，持有人在需要现金时不可以要求股票发行公司赎回，但可以将其出售。股票市场是专门对股票进行公开交易的市场，包括股票的发行和转让。     

最具全球化特色的外汇市场

当今,伴随着商品、劳务以及资本在国际间的流动,便利贸易和投资的外汇交易不可避免。外汇市场就是以各种货币为买卖对象的交易市场,随着世界经济全球化趋势的不断加强,外汇市场成为最具全球化特色的市场。     

破解中小企业融资的世界性难题——欧美中小企业金融服务比较

由于可供抵押的资产少、经营风险高、信息不对称,中小企业融资难成为世界性难题。为此,世界各国的政府都积极介入,组建符合本国国情的中小企业金融服务体系     

Scaledt分布、杠杆效应和上证综指的VaR风险

与正态分布相比，上证指数收益率的经验分布具有尖峰厚尾特征，但用Scaled t-分布比正态分布可以更好地拟合上证指数收益率的经验分布。本文以Scaled t-分布假设下的GJR模型为基础，测量了上证指数收益率波动性的杠杆效应，即信息对波动性的不对称影响：并根据GJR模型应用Monte Carlo模拟方法，测定上证指数日收益率和持有期收益率的风险价值（VaR）。根据GJR模型提供的结果，上证指数30天、60天和90天持有期收益率的风险值分别为12．1％、17．8％、22．0％。用GJR模型比均值-方差模型和历史模拟方法计算的5％显著性水平VaR值更接近实际收益率。