汇率冲击与外汇储备对人民币国际化的动态影响——基于IS-LM-EE模型和SVAR的实证分析

本文基于IS-LM-EE模型构建了汇率冲击效应的理论模型,并利用SVAR方法对1996~2010年的月度时间序列数据,从国际贸易规模、人民币价值稳定、金融业发展三个方面研究了汇率和外汇储备冲击对人民币国际化的动态影响。分析结果表明,短期内人民币渐进和小幅升值虽然给国际贸易带来负面冲击,然而长期内这不仅有利于出口导向型发展模式的转变和国际收支的再平衡,而且也有助于实现低通货膨胀率和人民币的内外价值稳定。此外,外汇储备累积通过货币供给、利率、银行利差等渠道对人民币价值稳定及其国际化形成不可忽略的负面冲击。     

未来城市和未来房企

有幸邀请到两位学者合力为本刊撰文,他们的文章提供了特别的视野:经济、科技和交通的发展重塑了地理空间,重塑了生产、城市和生活方式。尤其是在新的时代,城市的不同发展阶段,提供了不同的房地产需求结构。在这样的背景下,"未来的房地产企业不仅仅要加工土地,更要加工自然、文化等新的元素,要通过价值创造赢得未来。"两位学者无论是在房地产未来需求结构、发展趋势,还是对热点城市如武汉、重庆的判断上,一定程度上印证了招商地产对未来的判断与战略安排。     

资产证券化的美国经验及借鉴

资产证券化是20世纪金融市场最重要的创新之一,它的兴起与美国金融自由化的过程密切相关。回望20世纪60年代末的美国金融体系,前期高速发展的住房市场在金融体系内积累了大量长期贷款,金融机构资产负债错配严重;面对经济滞涨,联储启动了利率市场化改革。但改革推进过程中,信贷机构的流动性出现严重困难。为了化解信贷机构的流动性风险、继续支持居民购房,美国政府推动了资产证券化产品的发展。与美国20世纪70年代的情形类似,在当前     

城市化与潜在增长率再观察

对中国而言,未来城市化的速度将可能放缓,而且人口结构也将逐步跨越老龄化的时间窗口,这会对潜在的经济增长能力产生负面冲击,需要从制度层面进行预防;同时,中国的城市化在很大程度上表现为城市数量的增加,而非人口密度的上升,城市的规模较小,分散型的城市化抑制了创新、     

杨现领:服务型经济将引爆互联时代

当下的中国经济正在经历一场新的转型,这种转型有两个突出特征:其一,从工业型经济向服务型经济的快速转换,工业化时代的大批量生产给我们提供了丰裕的物质,未来更多的就业、机会和价值创造将来自于服务;其二,互联网对传统的改造从标准化商品过渡到非标准化服务,我们的衣食住行将发生深刻的变化。这两种趋势的相互叠加不仅仅会改变我们生产产品和提供服务的方式,而且还预示着一种崭新的经济形态的到来,可以将它简单概括为"互联式服务型经     

城市化与潜在增长率:基于长期视角的增长效应评估

从单个国家不同阶段的纵向来观察,城市化与经济增长之间的相关性强弱程度存在显著差异;横向跨国对比来看,不同国家城市化率与经济增长之间的关系也不存在统一的范式,城市化既可能是经济增长的结果,也可能是经济增长的动力。中国未来城市化的速度将不可避免地放缓,人口结构也将逐步跨越老龄化的时间窗口,这会对潜在的经济增长能力产生负面冲击;同时,中国分散型的城市化抑制了创新、规模经济和专业分工带来的增长效应;中国城市化进程表现出了较强的"中心偏向","中心—外围"式的城市化层级结构扩大了区域差距。     

外部不平衡:渐近修复、阶段修复

自G20多伦多和首尔峰会以来,如何衡量并约束全球经济失衡已成为各国争论的焦点问题。2011年2月在巴黎召开的G20会议强调已经就评估世界经济失衡的指标达成初步共识,但没有涉及到如何调整现存的以美元为主导的国际货币体系所具有的内在不稳定性,也没有针对国际金融体系的不足继续提出有针对性的矫正措施。     

城市化与经济增长的动力：一种长期观点

过去30多年来，中国的长期经济增长及国民财富水平的迅速提升都与方兴未艾的城市化浪潮息息相关。展望未来10～20年，中国将有近10亿人口居住在城市，从任何角度讲，中国城市化的巨大规模都将孕育新的机会，并必将成为未来中国长期增长与经济转型的宏大主题。一定程度上，未来中国经济能否继续领跑全球，关键就在于发展中的城市化主题。一个13亿人口大国的城市化问题不但直接决定未来中国经济长期增长的动力，并将对全球经济产生深远影响。     

国际货币体系中的美元与欧元之争：文献综述

本文综述了未来国际货币体系图景中关元和欧元的地位以及可能引发的领导权之争。1999年，自欧元诞生以来，就引发广泛关注，并被认为将对美元的主宰性地位形成挑战，甚至将会取代美元。然而，对相关文献的回顾和总结十分清楚地表明：尽管大规模持续的贸易赤字成为困扰美元的主要限制性因素，但是由于存在难以克服的内在结构性缺陷，欧元却只能成为仅次于美元的区域性货币。