对我国股市繁荣的理性思考

一、我国股市繁荣的宏观经济效应在发达的市场经济条件下 ,股票市场有涨有落 ,有繁荣也有低迷 ,这一切都是自发的 ,是市场内外在各种因素共同作用的结果。其中起主导作用的是宏观经济景气状况和上市公司业绩水平 ,政府干预较少 ,也不发挥主要作用。其涨落的经济效应比较明确 ,并已为人们所熟知。而在股市规模较小且靠政府自觉培育的我国 ,情况则有所不同 ,股市涨落的决定性因素是政府的经济政策和干预措施 ,政府往往把股市当作一种经济调控机制加以运用 ,希望通过促使股指涨落来达到一定的经济目的 ,但是 ,在快速成长的股市中 ,股指涨落的经…     

双紧:当前我国宏观经济政策的抉择

政策抉择依据:宏观经济形势分析 80年代我国宏观经济运行的基本特征:是社会总需求大于总供给并日益加剧、经济呈现为膨胀性运行。一固定资产投资规模过度膨胀。固定资产投资增长应该与财政收入增长和生产资料增长相适应,这是固定资产投资的基本准则。近几年,固定资产投资大致以年均30%的速度增长,而国家财政收入和生产资料供给大致以年均15%以下的速度增长,投资需求增速较投资资金来源和投资供给增长速度快一倍。除1981年外,固定资产投资增速始终高于财政收入和社会总产值的增速,投资水平居高不下。一消费基金过度膨胀。     

扭曲与矫正之成本权衡--汇率机制改革后人民币升值压力累积与释放效应分析

目前人民币仍面临由自身价值提高、篮子货币贬值和市场升值预期复合而成的多重升值压力.面对压力,有名义升值、实际升值和压力累积等三种政策方案可供选择.从成本收益量化比较来看,名义升值净成本最低.因此,应在不超过升值压力幅度的范围内允许人民币名义汇率继续缓升,以消除货币低估,实现内外均衡.     

我国外部失衡的分解与评估

文章对造成我国外部失衡的原因进行了定量分析和评估。定量分析显示,我国目前的外部失衡主要是内生性和外源性的,是国内外实质经济因素共同作用的结果,有其客观必然性和存在的合理性,在短期内不可能靠调控政策完全消除,强行消除反而不利于经济稳定运行。面对外部失衡的政策重点在于尽力阻断外部失衡向国内经济传导和对国内经济协调运行构成负面冲击。     

人民币升值预期的经济效应

在量化界定人民币升值预期的基础上，通过对有关数据的Granger因果检验和相关分析发现，人民币升值预期对中国经济的不利影响主要体现在吸引国际投机性资本流入、加速外汇储备累积、加剧流动性过剩及其冲销压力、推动股价上涨等金融方面，对一般商品、劳务价格及房地产价格没有影响，对经济增长有一定的间接促进作用，且在一定程度上抑制贸易顺差增长，从而缓解内外经济失衡。     

美国国际投资净收益对美元国际地位的支撑作用

21世纪以来,美元的国际地位并没有随美国国际经济地位下降、双赤字扩大和内外债务增长而衰落.基于1972-2020年数据进行VEC及门限回归分析显示,美国国际投资净收益及其占国民收入比率的不断提高在其中发挥了重要支撑作用,支撑美元国际地位的核心力量已由美国的实体经济实力转换为国际金融实力.预期未来数年美国国际投资净收益占比仍将维持在高位,其对美元的支撑作用依然强劲,还将受到美国低利率、弱美元、科技领先、国际货币联盟和数字货币竞争等政策的加固.因此,中国应采取"躲离美元"、提高国际投资效率、稳定人民币有效汇率和更加务实有效的人民币国际化等策略加以应对.     

香港人民币离岸金融市场发展与人民币国际化

发展人民币离岸市场是推进跨境贸易人民币结算、进而加快人民币国际化进程的关键.香港以其天然的地缘、先发的业务、雄厚的基础设施和完善的制度等方面的优势成为构建人民币离岸金融市场的理想之地.目前包括现金流通、结算系统、信贷、证券及衍生产品在内的香港人民币离岸金融市场的基本体系架构已经具备,只是总体规模还不大,为此,需要大陆与香港协同配合,共同推动其快速发展.     

人民币名义汇率超稳定--形成原因与维持条件

人民币名义汇率超稳定与我国特殊的外汇管理制度和外汇市场运行机制有关,但更主要的原因还在于它有坚实的经济支撑。测算显示,近年来,人民币实际有效汇率是基本均衡的,"低估论"缺乏依据,名义汇率稳定是人民币在对外强势与对内弱势、中期强势与长期弱势交叉并存和相互制约中求得暂时平衡的表现。随着国内外环境的变化,超稳定的可维持性趋于弱化,因此,需要未雨绸缪,加快推进汇率机制改革。     

功能错位的中国股市

在寻求国有企业风险转移途径的过程中，政府借助国有股东身份谋利，从而使股市的微观功能被过分放大、宏观功能被扭曲，进而造成各种市场问题，导致金融系统风险不断累积。因此，政府必须尽快退出国有股东特权地位，停止向股市转移风险，以充分发挥股市的资源优化配置功能。