资本充足率对我国商业银行贷款损失准备金计提行为的影响——顺周期效应与熨平收入效应的考察

本文认为,从整体看,银行具有明显的顺周期效应冲动,无论是在自身贷款增长率较高的时候,还是在宏观经济繁荣的时候,都会减少贷款损失准备金的计提。出于避税考虑,银行会在自身收益比较好的时候增加准备金计提,熨平收入的波动。     

香港交易所的监管职能及其经验借鉴

本文对香港交易所的发展历程，当前运作状况做了概述，然后具体阐述了香港交易所的自律监管职能，包括对上市核准、市场监察和证券交易参加者的监管以及与证监会行政监管的协调，最后提出了内地证券市场可以从香港交易所学习的经验借鉴，包括引入保证金购买、卖空等交易机制和做市商机制，扩大交易所自律监管的范围，加强监管机构之间的协调等等。     

雷曼迷你债券风波及其启示

本文介绍了雷曼迷你债券的特点以及造成这次雷曼迷你债券风波的原因,原因包括监管体系不适应金融创新的步伐;零售产品的投资者保护监管薄弱,具有系统性风险的投资产品的流动性以及透明度都很缺乏,最后得到一些对于中国的启示,包括建立以监管目标来划分的监管机构体系;在一些投资产品具有系统性风险之后,促进该产品公开二级市场的形成,提高市场的流动性和透明度;加强私募基金的监管;衍生工具的创造不能脱离实体经济.     

金融衍生品降低企业成本研究综述

文章对国内外与金融衍生品降低实体经济企业成本有关的学术研究进行了综述.理论研究方面,金融衍生品降低企业成本的途径主要有:通过完善金融市场和增加风险管理方式的灵活性来降低企业的风险管理成本;通过降低交易成本和增加基础资产的流动性来间接降低企业平均的融资成本;通过直接平滑企业的现金流波动和降低企业营运风险来降低企业的税收成本、财务困境成本、债务代理成本和管理层的代理成本等各种代理成本.实证分析方面,一些国外的学者利用国外相关公司的数据研究发现,金融衍生品在企业和金融机构中的使用有助于企业多方面的成本降低和企业价值的增加.文章最后提出了在当前我国推进供给侧结构性改革的主线之下,可以将促进金融衍生品的使用作为企业降成本体制机制改革的配套措施之一.     

沪深300股指期货交易量与波动率关系的分析

本文考察我国沪深300股指期货不同时段的量价关系。首先将股指期货考察区间按照股指期货临时性管制措施实施前后分为两个时段,并进一步对管制之前的时段进行划分以消除交易量数据的时间趋势。在最终的五个时段内分别考察波动率与交易量之间的关系。实证结论发现:在多数情况下股指期货交易含有显著的私人信息成分,而且跟风交易并不显著;在波动较大的时段,股指期货存在一定的跟风交易成分;管制措施实施之后,私人信息通过交易在市场中的传播过程拉长,且私人信息在所有信息中的占比下降。     

基于国际比较的股市个人投资者投资模式的影响因素分析与政策建议

相比发达国家而言,我国股市中机构投资者占比较低,股市投资者结构仍需进一步改善.从国际上来看,影响股市个人投资者选择直接投资还是委托机构投资的主要因素有政府税收因素、市场机构发展因素、市场参与成本因素以及社会与个人因素.在不影响个人投资者资金进入股市积极性的前提下,为了推动我国股市投资者结构进一步改善,本文建议从以下四个方面完善相关政策:一是多部门统筹协调,完善补充养老保险制度;二是发展并鼓励机构投资者积极参与金融衍生品市场,提高机构投资者的风险管理和产品创新能力;三是在畅通个人投资补充养老保险渠道的前提下,加强个人财产性收入税收征管,完善部分个人财产性收入的纳税体制;四是加强投资者教育和投资者适当性管理.