基于低偏矩的非线性套期保值策略研究

本文以低偏矩(LPM)取代方差作为衡量风险的指标,同时针对金融时间序列之间存在的非线性关系引入基于连接(Copula)函数的非线性相关系数进行实证分析,结果表明:改进后的方法明显优于最小方差(MV)法。     

动态非线性套期保值策略研究

本文针对香港恒生指教期货和现货指教的具体特点,引入基于COPULA函数的非线性相关系数;考虑到期现资产间可能具有的协整关系、资产价格波动聚类和时变、非对称信息冲击性等特点,分别检验了协整性、ARCH特性以及非对称信息冲击性,计算改进的最小方差套期保值比率.最后通过实证比较了改进后的Copula-ECM-TARCH模型与Copula-ECM-GARCH模型和传统MV方法的套期保值效果.     

资产的价格与投资者的不同种类的信念与预期

一、问题的提出 预期的同一性（Ｈｏｍｏｇｅｎｅｏｕｓ Ｅｘｐｅｃｔａｔｉｏｎｓ）是经典金融理论（如 ＣＡＰＭ、 ＩＣＡＰＭ、ＡＰＴ、Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ—Ｍｉｌｌｅｒ定理）的基本信条。根据这一假定，投资者先验的（观测的信号之前的无条件的）主观概率分布是完全相同的，后验概率分布的差别来源于信息的差别，即信息的不对称性。根据这一信条，投资者持有的证券组合在本质上是相同的，资本市场总是处于均衡状态，因而，资产交易的发生仅仅满足于维持证券组合的平衡。这与资产市场如此巨大的交易量和资产价格如此频繁、剧烈波动的…     

积极型投资管理的策略设计与风险度量:实证分析

本文通过程序化交易策略设计探索被动投资策略的有效性、信息传递的弱式有效性,在最大预期损失这一风险度量下,实证分析结果初步否定了我国A股市场被动投资策略的有效性和信息传递的弱式有效性。     

积极型投资管理的内在规律:零和博弈与少数法则

从资本市场的博弈本质出发,本文深入探索了积极型投资管理的内在规律:指出了Sharpe (1991)论断的重要疏漏,纠正了被动投资总成本一定低于积极管理的偏见,划分了两种不同性质的零和博弈,分析了积极型投资管理取得成功的必要前提及其竞争优势。