跨国公司与我国上市公司并购的趋势及影响

长期以来,跨国公司对我国的直接投资主要以上新项目、建新企业的方式进行。我国入世后,跨国公司将重新评估我国在其全球经营战略中的地位。随着我国对外资并购的限制条件进一步放宽,以跨国公司为主的外资并购将成为我国入世后的重要经济热点。跨国公司并购缩短了我国融入世界专业化分工体系的时间,促使国内各行业按照国际分工的要求重新调整,并在国内下一轮企业并购浪潮中引导趋势。同时,对资本市场而言,跨国公司与上市公司的并购活动,较以往上市公司的资产重组更注重战略重组和重建核心竞争力,对我国证券市场有着深远的影响。     

我国银行业外资并购影响的因素分析

本文通过建立理论分析模型来讨论外资并购对国内银行的市场容量与份额的影响，分析外资银行并购的技术溢出效应，并就国内银行的应对策略提出了建议。文章认为外资并购可以提高国内银行业的总体效率，但对国内其它银行的市场份额也会产生替代效应。替代效应的强弱取决于技术差距、技术溢出效应、规模报酬状况、市场需求弹性。从银行业外资并购的情况看，技术溢出效应较为有限，而且在某些细分市场上对国内其他银行的替代作用较为明显。     

内幕信息披露规则的国际比较及借鉴意义

本文通过研究各国的证券立法的相关内客以及实际案例,指出世界各国对内幕消息的界定、公开标准和内部人交易行为的理解存在重要差异,监管实践的做法不尽相同。建议我国结合金融市场微观结构的发展和加强业内自律管理的作用,来完善内幕消息披露规则和强化内部人交易监管。     

居民消费、自然储蓄与资产价格

凯恩斯的储蓄一投资恒等式忽视了消费者的储蓄行为的重要信息，是导致CCAPM遭遇实证难题的重要原因之一，本文结合储蓄理论来改进CCAPM。储蓄理论的研究对象是居民可支配收入中既不购买消费品，也不购买投资品的“冗余”部分。这些收入“冗余”的数量与储蓄收益率（利率）无关，给消费者带来了直接的效用，笔者称之为自然储蓄。本文把自然储蓄加入到标准CCAPM的理论框架内，重新讨论自然储蓄、消费和资产价格之间的长期均衡关系，发现除基于消费的风险溢价以外，传统股权溢价还包括了基于储蓄的风险溢价，最后利用中国经济数据进行了实证检验，为理论模型提供了经验证据的支持。其他结论如下：自然储蓄抑制了消费者对金融资产的需求，这为发展中国家普遍出现的“超额储蓄”与欠发达金融市场并存的现象提供一种新的理论性解释；我国消费者的储蓄效用弹性远高于消费效用弹性，说明储蓄政策是比消费政策更为有效的资产市场调控手段。     

医药行业60强 年中指标欠佳

据国家经贸委经济运行局消息，根据2002年上半年医药统计资料，医药行业60强企业年中成绩揭晓。排名前60家的企业，虽然均表现出较强的市场竞争能力，盈利能力优于全行业平均水平．但其主要财务指标和成本费用状况不够理想。销售收入名列全国医药企业前三名的是：哈医药集团、华北制药集团、石家庄制药集团，前三名合计占全行业销售收入的75％。