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本文构建了一个含体制转换的简单DSGE模型,将政府债务变化、财政政策预期与财政极限的讨论纳入到一个统一框架中。在不确定环境下,通过对未来财政盈余的贴现,得到一般均衡框架下政府可承受债务水平的极限。结合我国的实际债务状况,我们对全国及主要地方政府面临的财政极限进行了研究。研究得到:(1)当前我国政府广义负债率已超过55%,且无论在短期、中期还是长期内,政府财政收支都将面临较大潜在压力;(2)通过对全国及主要省份财政极限的模拟,在稳定的财政支出条件下,我国中央财政极限分布的期望值为0.87,各主要省份财政极限分布的期望水平均处于0.6至1.9的区间范围内;(3)不同省份间财政极限的差异主要源于区域经济发展、地方政府财政收支结构、中央与地方财政收支之间的关系以及宏观政策决策等因素。(4)财政收支政策的变化,可能引起政府债务水平升高,并改变人们对未来宏观政策的预期,从而造成宏观经济运行的不稳定。因此,应尽快形成财政政策规则,完善政府财政预算制度,有效锚定财政预期,以保证货币、财政及宏观审慎政策的调控效果。 相似文献
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资本成本与EVA估算:财务决策视角 总被引:1,自引:0,他引:1
资本成本是项目投资时必须达到的最低报酬率,是一种机会成本。在经济增加值(EVA)估算的财务决策中,资本成本起着至关重要的作用。本文以宏源证券公司为样本,从财务决策的视角来审视资本成本在EVA估算中的影响。研究发现:在EVA估算模型中,资本成本是其关键影响因素,是EVA理论的精髓;在我国现有公司财务实务中,资本成本的运用是一个十分薄弱的环节,它的应用也受到限制。这表明,我国资本市场还需不断完善,加大对资本成本的重视和研究,达到有效降低债务资本成本,充分利用其财务杠杆作用,实现企业价值最大化的目的。 相似文献
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上世纪90年代,仓储式超市经营模式的创始者,总部设在德国的麦德龙(METRO)将仓储式超市这一世界商业发展的新型业态带入中国。它不仅给我国的流通业带来新冲击,而且向我国商业界展示了一种新战略、新思路和新理念。麦德龙仓储式超市的基本特点麦德龙仓储式超市是将超市和仓储合二为一,省掉了传统零售企业独立的仓库和配送中心,经营中实现了快速补货,保证了超市低成本高效率的运作。仓储式超市与普通超市整体策划设计方面有明显不同。(一)营业场所选址麦德龙超市通常设在大城市城乡结合部的主干道附近。这样既避免了市区的交通拥挤,又因土地… 相似文献
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中国股市“政策效应”新特征——来自QFII的实证分析 总被引:3,自引:0,他引:3
中国股市历来对政策具有强烈的敏感性。本以“QFII出台会引起股市短期内强烈波动”为假设,通过构建QFII指数时间序列、进行相关性分析、运用干预分析模型和ARCH族模型检验,并没有发现预期的市场反应。在此基础上,作从横向和纵向细分了股市各期“利好”政策,提出“中国股市‘政策效应’逐步减弱”和“‘政策效应’激发务件发生改变”的结论,并据此拟订政策建议。 相似文献
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对主要金融危机预警模型中货币危机指标(货币压力指数)与阈值的确定方式进行比较分析,之后利用EVT对EMPI的尾部进行估计,同时确定新的个体阈值,并与原模型的结果进行对比。发现不同的EW S模型确定的危机时间有较大差异,各种方法在危机的判断上存在分歧;三种主要EW S模型中的EMPI在统计上表现出较强的非正态性。 相似文献
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通过对非公有制经济与公有制经济及经济增长之间相关关系的实证分析以期达到(1)对非公有制经济对经济增长的贡献与因果关系进行数量上的确认;(2)通过非公有制经济与公有制经济在经济增长过程中作用的对比。解释非公有制经济促进经济增长的原因,同时亦为公有制经济的发展提供一点启示。 相似文献
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本文构建了一个包含金融部门(银行)的无限期动态新凯恩斯模型,并在该框架之下引入内生资产泡沫。在理论视角下,本文将银行资产端所包含的资产泡沫简称为银行泡沫,并构建了“加速—缓冲—挤出”分析框架,用以刻画银行泡沫波动对宏观经济和金融系统的传导效果和对应的理论机制。加速机制是指银行泡沫会通过资产负债表的传导,致使金融系统放大经济波动;缓冲机制是指银行泡沫会降低经济波动对实体经济的冲击;挤出机制则是指银行泡沫会挤出银行对于生产资本的配置,导致宏观经济“脱实向虚”。宏观调控政策方面,本文重点研究了货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架如何通过调节资金成本和银行资产负债表来应对资产泡沫。基于参数校准和贝叶斯估计的定量分析表明,当银行泡沫的加速和缓冲机制占主导时,逆风货币政策和宏观审慎政策均能有效维护经济金融系统稳定,实现“防风险”和“稳经济”的双重政策目标,且两类政策间的有效协作与配合能更大幅度地提升社会福利水平。当挤出机制占主导时,最优政策组合则需根据经济形势变化及波动来源进行调整,进而在“防风险”和“稳经济”之间寻求平衡。 相似文献
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时至今日,宏观审慎政策在内涵、工具和框架等方面快速发展,不仅政策目标更加清晰,工具类型更加丰富,相关理论基础也在不断完善。作为危机后形成的新政策框架,宏观审慎政策在工具有效性、作用机制、政策框架设计及与货币政策的关系方面都还有待深入研究。特别是在制度框架中,如何考虑宏观审慎政策与货币政策的关联,合理设计政策决策框架均已成为关键。对中国而言,系统风险识别、监测与分析更加复杂、困难,需要对宏观审慎政策开展更加精细、深入研究,尤其应吸收借鉴国际经验,建立、完善适合中国的宏观审慎政策框架。基于此,本文首先对宏观审慎政策的理论基础、政策目标及工具等进行系统综述,而后从两类政策关联中涉及的三个重要问题出发,着重分析宏观审慎政策与货币政策之间关系,并分别从组织架构设计、货币政策框架改革、金融政策框架设计等方面,系统介绍了英格兰银行在货币政策和宏观审慎政策框架改革的经验,重点阐述英格兰银行如何实现理论发展与制度设计的较好融合。最后,给出我国宏观审慎政策发展的若干启示和政策建议。 相似文献
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金融网络视角下的宏观审慎管理——基于银行间支付结算数据的实证分析 总被引:3,自引:0,他引:3
本文认为,以金融系统内个体间相互连接构成的网络为对象,立足于金融网络结构的稳定性分析,并以此视角对整个金融体系的系统性风险状况进行监测、预警与分析,不失为现有制度约束下,推进我国宏观审慎管理制度建立的关键。本文提出借鉴矩阵模型的思路构建中国金融网络的风险传递模型,并以单一时点压力测试的方式衡量金融网络稳定性,为推动宏观审慎管理框架的建立开拓新的思路。通过分析:(1)理论上,得到了银行网络的稳定条件,并证明了网络稳定状态的存在性与唯一性;(2)实证上,首次利用银行间支付结算数据进行了网络模型实证,并对中国银行网络的结构特点进行了多维度描述;(3)发现我国银行间网络表现出明显的重要节点与局部团状结构共存的结构特征,且网络稳定性表现出一定条件与范围内的均衡。 相似文献
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面板数据建模可谓是计量经济分析方法的集大成者,而线性面板模型建模思想是面板数据建模理论和应用的基准(Benchmark Model)。文章旨在对简单静态线性面板模型建模思想进行梳理,并对其建模思想、假设前提及其应用局限等问题进行讨论和评述。 相似文献