个体退休意愿及家庭内互动关系研究

在我国老龄化不断加剧、延迟退休政策势在必行的大背景下,对我国中老年人群的退休意愿进行考察具有重要性和必要性。本文利用CHARLS 2013年全国追踪调查数据,运用logistic计量模型分别从家庭因素和财务因素角度对我国中老年群体个体的退休意愿及配偶间退休决策的互动关系进行了实证研究,并主要得到了以下几点研究结论：(1)从家庭因素角度看,独生子女父母的退休意愿最为强烈且其更多地承担了照顾孙辈的责任,但现有证据不足以表明后者是造成前者的主要原因；(2)从财务因素角度看,不同保障程度的养老保险对个体退休决策具有不同的影响,包括企事业单位养老保险及补充型养老保险在内的高保障养老保险会显著促进个体的退休意愿,而城乡居民养老保险、新农保等低保障养老保险则没有这种影响；(3)家庭内配偶间退休决策的互动关系研究表明,夫妻退休决策间具有显著的正相关关系,即表现为闲暇的互补性,而配偶高保障养老金的“溢出效应”可以为这种现象提供解释。     

主承销商的买入推荐可信吗?——来自中国的证据和启示

以2004-2009年的A股IPO公司为样本,我们探讨主承销商分析师买入推荐的可信性问题。我们的研究表明,在市场表现较差时,主承销商分析师倾向于给出买入推荐。此外,相对于主承销商,市场更相信其他券商分析师给出的买入推荐。我们还发现,其他券商分析师也能够识别主承销商买入推荐所包含的乐观性偏差。我们的这一结论为主承销商分析师所面临的利益冲突问题提供了直接证据,不仅有助于投资者更好地进行投资决策,也有利于监管当局对证券分析师行业对症下药,从而更好地保护投资者利益。     

中国开放式基金发行的影响因素分析

借鉴产业组织学的基本思路,本文探讨中国开放式基金发行的影响因素。我们的研究表明,如果某一类型的基金前期业绩表现较好,则该类型基金推出的可能性就较大。此外,规模较大或发行经验较丰富的基金公司,其新基金获批的可能性也较大。本文的这一发现不仅有利于投资者客观认识基金发行的决定因素,提高其投资的理性程度,而且有助于基金公司在发行市场上增强竞争优势。     

金融综合经营发展的国际经验与中国实践

总的来说,国际金融综合经营制度的发展经历了两种不同的路径,一种是全能银行体系,它建立于19世纪中叶,主要存在于德国、瑞士等欧洲大陆国家中,一直发展至今;另一种则是世界大部分国家已经或正在经历的发展轨迹,即从混业经营制度发展成为分业经营制度,最终又进入综合经营制度的过程.     

全流通的核心问题是什么

全流通问题之所以难,难在定价,而定价难在补偿。什么样的补偿才是的公平的?必须抛开补偿情结,辨证地看待历史。为了寻找一个事实上根本不存在的绝对公平的补偿方案,使得全流通久拖不决,这对于无论哪一方投资者的利益实现都是不利的。应按照市场经济规则解决全流通问题。把定价权交给市场,交给供需双方,由供需双方按照资本市场游戏规则达成交易,最终实现非流通股的流通。     

基于Black-Litterman模型的保险资金动态资产配置模型研究

本文以目前保险资金运用的现状和问题为背景,采用“两步法”研究保险资金的动态资产配置问题：首先,采用计量经济学方法建立结构方程模型,研究宏观经济与保险资金可运用的各资产收益率之间的定量关系;其次,借鉴Black Litterman模型对不同时间区间的保险资金资产配置进行实证研究,并对最优资产配置结果进行比较。研究发现,在不同约束条件和不同时间区间下,最优资产配置不尽相同,但其收益-风险特征均优于市场组合。同时,时间区间越短,预测效力越高。据此,对Black Litterman模型在保险资金运用领域的实用性进行了讨论,并对我国的保险投资实践提出了可行性建议。     

证券分析师盈余预测误差的决定因素——来自中国的证据和启示

本文以2005～2009年的43104个分析师预测为样本,研究中国证券分析师盈余预测误差的决定因素.结果发现,在样本区间内,尽管证券分析师预测活动日益活跃,但预测误差有轻微的上升趋势.本文还发现,分析师盈余预测误差和每股收益的波动性、个股日收益率的波动程度、上市年限呈正向变化,同分析师跟进人数、预测前的平均股价呈反向变化.最后,对于具有高增长前景或资产负债率较高的公司,分析师的预测误差则较大.这一发现对学术界和实务工作者客观认识中国证券分析师行业具有一定的借鉴意义.     

DC型商业养老基金的最优投资策略研究——基于递延型个人所得税的考虑

本文构建模型论证了个人所得税递延政策对商业养老基金的投资策略和投资结果产生的影响。研究显示,延税型账户(EET)在缴费规模提高的同时,基金管理者降低了对风险资产的投资比例,最终扩大了基金的终端规模,并改善了基金的风险状况。个人可以根据对风险和收益的偏好适当提高缴费率。此外,以上作用的发挥取决于个人效用能否得到改善,而效用的改善需要对养老金领取阶段减免税,即EET与TEE(免税型账户)的“双税优”政策并举。     

终极所有权和控制权的分离:来自中国上市公司的证据

本文考察了我国上市公司的终极所有权和控制权结构。和国际学术研究存在较大差异,终极控制人往往通过金字塔结构控制上市公司,但其所有权和控制权并不分离,我们称其为"金字塔结构之谜",政府作为终极控制人时,这一现象尤其明显。本文还发现,终极控制人拥有的所有权平均为33%,远远高于CDL(2000)东亚经济体的样本均值。此外,家族作为终极控制人在我国上市公司中已占较大比例,大大高于早期的样本;和其它东亚经济体相类似,家族倾向于以较少的现金流量权获得较多的控制权,与政府作为终极控制人存在较大差异。终极控制人性质对所有权和控制权结构的分布具有显著影响。