ABCP：“合成化银行”的创新与回归

由于兼具灵活性和规模性，ABCP作为一种低成本融资渠道而得到欧美银行的青睐，迅速成为重要的资产证券化产品，全球市场规模一度高达1．5万亿美元，被誉为“合成化银行”。2007年开始的金融危机令许多金融衍生品受到重创，ABCP也未能幸免，迄今规模缩水过半。     

主权CDS：国家债务风险的解码器

全球金融危机是一场空前的债务危机，欧美政府大举救市之后，全球经济并未步入平稳复苏的康庄大道，却又深陷主权债务的泥淖。主权债务问题带来的动荡使金融机构更加重视对冲和衡量主权信用风险，     

碳金融市场关乎国家兴衰

灾难大片《2012》给2009年划上了一个惊悚的注脚，尽管年初岁末的奥巴马能源新政和哥本哈根大会略显虎头蛇尾，但还是引起了全球对气候问题更广泛的关注，切实加强控制气候和环境变化已成为各国政府必须面对的课题。事实上，各国政府更看重的是在环境主题下国际权力的重组，因为能否构建有利于自己的国际规则直接决定着国家之间的利益分配，如同对诺亚方舟席位的争夺。     

绝对回报 对“全天候”投资的回归

由于缺乏做空、杠杆、金慰衍生品等资产管理手段，中国基金业沿用了欧美的相对回报投资模式。然而，欧美金融市场在衍生工具、做空机制、杠杆运用、低成本交易等方面的迅猛发展，推动了绝对回报投资模式的复兴和对冲基金的崛起。专注于“跑赢大市”的相对回报投资，在大市深度下调时，远远无法帮助客户保本，在大市长期疲弱时也表现惨淡。与此不同，绝对回报投资模式追求的是，无论大市涨落，都为投资者创造可观的盈利。这种“全天候”投资模式正得到更多的重视。监管当局正在推出融资融券、股指期货，完善制度设计，厘清绝对回报和相对回报的演变和此消彼长具有现实意义。     

信用交易：套利金矿

在国际金融市场中,CDS和其他信用衍生品不仅催生了全新的风险管理方法与理念,也带来了丰富的前沿投资策略,在这两个领域释放的巨大能量,是信用衍生品市场在新世纪高歌猛进的原动力。“中国版CDS”己于2010年开始交易,国际金融市场中的信用交易策略对于中国机构投资者的借鉴价值,将随着中国信用衍生品市场的发展而与日俱增。     

制度变迁与内生经济增长

本文将制度变迁引入了内生增长模型,刻画了制度影响经济增长的内在机制,求解了社会计划者问题的均衡解,并对解的经济含义进行了讨论。模型的基本结论是,制度变迁是经济增长的决定性因素,政府可以通过合理配置人力资本来促进经济增长。     

全球主要石油市场间的信息溢出效应分析

本文选取了全球主要的石油市场组合,以均值、方差、分位数为代理变量,运用Granger因果检验方法研究了市场的信息溢出效应。在过滤掉了均值因果关系后,着重分析了不同市场组合的波动溢出效应,判断了市场间的信息流向。在波动溢出分析的基础上,又进一步检验了极端上涨和极端下跌时的风险溢出关系,提出了非对称风险溢出的概念,并将其应用于石油市场。实证结果表明信息大多从信息效率高的市场流向信息效率低的市场,上涨侧的信息传递速度比下跌侧更高,强风险溢出证据是普遍的。对波动溢出与风险溢出的比较表明,风险溢出继承了波动溢出的大多数特征,表明方差Granger因果关系的存在是风险溢出的主要原因,二者的差异表明高阶矩存在的因果关系也可以导致风险溢出。     

高管证券背景对上市公司增发行为的影响

本文以2006-2010年我国A股市场增发的上市公司为样本,采用多元回归和事件研究法,实证分析了上市公司高管的证券背景对公司增发行为的影响及具体路径.实证结果表明:高管的证券背景显著降低了企业增发中的折价率,有效降低了企业再融资成本.进一步,我们从分析师信息效应和融资择时效应两方面研究发现:高管的证券背景提高了企业与分析师间的信息沟通效率,强化了证券分析师对折价率的影响;而高管在资本市场的知识和经验优势则使其能更好地选择增发时机.     

交易对手风险：或然信用敞口之忧

作为风险分散和风险摊薄的高效工具,金融衍生品理应是金融体系的减震器。然而“是药三分毒”,衍生品带来的一大副作用便是交易对手风险,这一风险在金融市场深度波动时会成为震荡的放大器,在衍生品盛行的西方市场其破坏力尤其巨大这在全球金融危机中得到了充分显现。交易对手风险的治理、监控、缓释,是后危机时代金融业改革的重要课题,也是每一个从事衍生品业务的金融机构需要正视的挑战。     

Granger因果检验的文献回顾

本文首先介绍了Granger因果关系的概念,探讨了其内涵,并将其与哲学意义上的因果关系、经济学意义上的因果关系进行了比较。进一步从统计学数字特征的角度,对均值Granger因果检验、方差Granger因果检验、分位数Granger因果检验;从序列的平稳性角度,对平稳序列和非平稳序列的Granger因果检验;从函数形式的角度,对线性Granger因果检验与非线性Granger因果检验;从数据类型的角度,对时间序列的Granger因果检验和面板数据的Granger 因果检验进行了综述。在每种分类下,给出了定义、常用的检验模型,及其在经济、金融领域的实证研究。文章最后对滞后阶数的选取、信息准则的选取、Granger因果关系与观测频率、Granger因果检验的实施步骤等关键问题进行了深入的探讨。