地方债管理体制改革与实体经济发展

防范和化解地方政府债务风险、促进实体经济高质量发展是当前中国金融改革的重要目标。本文选取基于这一目标而实施的地方政府性债务管理体制改革为准自然实验，实证考察了地方债管理体制改革的实体经济效应。研究发现，政府性债务管理体制改革实施后，企业显著降低了金融资产的投资比例，同时提高了实业资产的投资比例，表明地方债管理体制改革有效促进了企业“脱虚向实”;随着政府审计监督力量的增强，上述正向驱动效应进一步强化。机制检验发现，债务管理体制改革一方面有助于规范政府债务资金的举借，缓解信贷市场资源错配，降低企业部门融资成本，进而提高实体项目投资的净现值，形成促进企业进行实业投资的“市场推力”;另一方面，也能有效改善政府债务资金的使用方向，加大对实体经济发展的财政扶持力度，进一步增加投资实业的获利空间，形成激励企业进行实体投资的“政府拉力”。异质性分析结果显示，地方债管理体制改革对企业“脱虚向实”的促进作用在民营企业、财政压力较大以及市场化程度较低地区的企业中表现得更为明显。本文丰富了中国式现代化进程中有为政府与有效市场协同作用的相关研究，为进一步释放财政金融监管制度改革红利提供了理论支撑。     

债券投资，你必须要知道六件事

超日债违约、地方债逐渐积累的隐患，让人们开始关注债券这一投资品种。被机构热衷的债券投资，你又了解多少？本文我们来讲讲进行债券投资，你必须知道的六件事。     

规范地方债需借路股市

为解决地方债务问题，除了要增加公开透明的融资渠道，还需借助股市发展。     

基于演化博弈视角的融资平台公司寻租行为研究

基于政府主导制度的安排,运用演化博弈理论,建立相应支付矩阵,分析地方融资平台公司寻租行为的演化规律。研究结果表明,地方融资平台公司寻租行为的演化随着市场经济的发展而不断变化,最终在市场经济发展的成熟阶段,理性的融资平台公司会选择不寻租的行为路径。建议从调整中央政府与地方政府事权和支出责任、改革官员政绩考核机制和加强信息公开化、透明化等方面入手,提高地方融资平台公司的经营管理水平。     

地方债快要捂不住了

地方债本非洪水猛兽，合理的负债结构对于地方实现跨越式发展至关重要。然而，随着中国经济进入增速换挡期，地方政府融资能力日趋枯竭而举债冲动一如既往，地方债正面临大考，旧债未偿，新债又至。     

税制改革是地方政府债务阳光化的根本保障

当前,随着《预算法》的修订完毕以及一系列相关政策的相继出台,地方债务与经济发展的关系问题再一次引起社会高度关注,这不但因为全面廓清地方债务是件不折不扣的好事,更是因为担忧举债渠道收窄之后地方发展动力不足。为了妥善解决上述矛盾,短期之内,可在用好公司合作融资和规范融资平台发展上多做功课;长期而言,则应从加快完善地方债发行的激励约束机制以及相关制度上重彩浓墨。     

商业银行参与地方债置换的SWOT分析

本文在分别对美国、日本、澳大利亚地方债模式进行经验借鉴的基础上,利用SWOT方法分析了商业银行参与地方债置换的优势、劣势、机会与威胁,最后认为应从加强地方债流动性、强化地方债市场机制、巩固实体经济的基础作用、维护商业银行与地方政府之间关系、创新地方债置换及管理方式五个方面发展地方债。     

民生性财政投入、地方债与城镇居民消费

文章以2007—2018年30个省市(自治区)13000余支城投债的数据为基础,利用动态面板模型和GMM估计等方法探究了民生性财政投入、城镇居民消费和地方债三者之间的关系。实证结果表明,相比于地方债,民生性财政投入才是挤出城镇居民消费的主要原因。地方债规模的大小显著影响民生性财政投入对城镇居民消费挤出效应的强弱,而经济发展水平限制了这种调节作用的发挥。经过进一步探究,发现医疗投入和教育投入对当期城镇居民消费均有显著的反向影响,社会保障投入则例外。地方债规模对于医疗投入和教育投入具有调节作用,但对社会保障投入的调节作用不显著。