并购行为提升高管薪酬效应的内在机理——基于管理层权力理论视角的分析

并购作为一项最为重要的资源整合战略．是高管实现企业价值提升的首选手段。但是现实情况中，随着企业并购活动的发生，无论并购绩效如何，高管的薪酬都在不断增加，并购可能成为高管利用权力追求个人利益最大化的机会主义行为，这现象似乎违背了最优契约理论。本文结合我国的现实背景，选取2009--2011年深沪两市的A股国有控股上市公司1674个样本数据作为研究对象，对管理层权力、并购行为和高管薪酬之间的关系进行实证研究．探究管理层权力对高管基于薪酬动机诱发并购行为的影响。研究发现，管理层权力与高管薪酬呈现显著正相关关系：并购行为具有提升高管薪酬的效应；在管理层权力控制下，并购行为与高管薪酬显著正相关；并购公司管理层权力对高管薪酬的影响比非并购公司更大。实证表明．存在高管利用权力通过并购的途径提高自身薪酬的行为。在管理层权力理论的逻辑体系下，高管薪酬是目的，并购行为是手段；并购行为影响高管薪酬是现象与途径，而管理层权力对高管薪酬的影响才是本质与内在机理。