全球信用利差之谜

<正>美国信用债市场存在的“信用利差之谜”在其他市场中是否存在？本文介绍的论文《全球信用利差之谜》（The Global Credit Spread Puzzle）将视角扩展到全球公司债市场，论文发现，信用利差之谜在除美国外的其他发达国家市场中同样存在。但是，当考虑到二级市场中的内生流动性时，这一现象可以在很大程度上得到改善。美国信用债市场中的一个典型事实是：标准的结构化模型经过历史违约数据和股票风险溢价校准后计算出的信用利差，将大幅低于实际投资级公司债券与国债利差水平（Huang和Huang,2012）。这一发现通常被称为信用利差之谜（Credit Spread Puzzle）。