| 融券卖空机制与上市公司成长性 |
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| 引用本文： | 刘雪妮,李明辉,孙婕.融券卖空机制与上市公司成长性[J].财经科学,2021(4):40-49. |
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| 作者姓名： | 刘雪妮 李明辉 孙婕 |
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| 作者单位： | 南京大学商学院 |
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| 基金项目： | 教育部人文社会科学研究项目 |
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| 摘 要： | 本文从企业成长性的角度出发,采用双重差分法检验了融券卖空机制对实体经济的影响.研究发现,成为融券卖空标的后企业的成长性显著下降;对于非国有企业、现金持有量较少的企业和融资约束较小的企业,卖空的不利影响更为显著.在排除了该负效应是由其他资本市场机制造成的解释后,发现其他资本市场机制越强,越能缓解卖空对企业成长性的抑制效应.此外,从融资—投资—成长性的逻辑链条进行中介效应检验后发现,卖空机制使得权益融资成本降低但不显著,而债务融资成本会显著提高,且债务融资成本提高造成了企业研发投入减少,从而对标的企业的成长性产生负面影响.
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| 关 键 词： | 融券卖空 成长性 反馈效应 作用路径 |
Research on the Influence of Short Selling on the Growth of Listed Companies |
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| Liu Xueni,Li Minghui,Sun Jie.Research on the Influence of Short Selling on the Growth of Listed Companies[J].Finance and Economics,2021(4):40-49. |
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| Authors: | Liu Xueni Li Minghui Sun Jie |
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