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| 产业政策与上市公司并购重组溢价——基于并购重组委行政审核的经验证据 | |
| 作者姓名： | 袁业虎 汤晟 管考磊 |
| 作者单位： | 江西财经大学会计学院,江西 南昌 330013;暨南大学管理学院,广东 广州 510632 |
| 摘 要： | 基于并购方视角的议价理论和被并购方视角的隐性获利理论,本文以我国2008～2018年并购重组委审核通过的中国沪深两市A股上市公司并购重组事项为样本,研究了产业政策对上市公司并购重组溢价的影响.研究发现,受产业政策支持的上市公司为并购重组事项支付了更低的并购溢价.进一步研究发现,当上市公司属于民营企业、所处市场化程度较高的地区时,受产业政策支持的上市公司为并购重组事项所支付的并购溢价水平也更低;另外,并购重组实现后,受产业政策支持的民企上市公司展现出了更高的股票回报率,隐性获利由此得以真正实现.本文的研究结论为上市公司和监管部门提供了重要的管理和政策启示. |
| 关 键 词： | 议价能力理论 隐性获利理论 并购重组 产业政策 |
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