价格惯性理论框架综述

价格惯性(Price Momentum)是指股票后续期的收益率与前期具有相同的运动趋势，前期的收益率能够影响其后续期的收益率。前期收益率较高的股票(winners)在后续的期间内持续有较高的收益率；前期收益率较低的股票(Losers)在后续期间内持续有较低的收益率，类似于人们常说的“强者恒强，弱者恒弱”现象。与之相对应的是价格反转现象(Price Reversal)，表现为前期收益率较高的股票，在后续期内收益率较低；前期收益率较低的股票，在后续期内收益率反而较高。也就是前期的Winners变为后期的Losers，前期的Losers变为后期的winners，类似于人们通常所说的“均值回复”现象。二者统一于价格趋势现象的范畴之下。