数字金融与企业研发投入——结构差异、渠道检验与市场化程度下的效应识别

基于2011—2018年沪深两市A股上市企业数据，实证检验数字金融对企业研发投入的影响及渠道机制。实证结果表明：数字金融有助于驱动企业提升研发投入强度，对非国有企业、高科技企业的创新投入驱动效果更为显著，并能有效校正传统金融存在的属性错配和行业错配问题。机制分析发现：数字金融发展能够优化产业结构和金融结构，为企业研发投入提供外生动力，有效提升股价信息含量，克服企业融资难和融资贵问题。在市场化程度较差的地区，数字金融发展能够为企业研发投入带来更为显著的驱动效果，发挥较为突出的补足市场短板功能。研究结论为优化数字金融的发展、提振企业创新动能提供了可靠经验和政策启示。