资本市场开放与公司ESG信息披露——基于A股纳入MSCI指数准自然实验

本文以中国A股纳入MSCI新兴市场指数的外生冲击为准自然实验，采用双重差分模型研究资本市场开放对公司ESG信息披露的影响。结果发现，A股纳入MSCI指数显著促进了公司公开ESG信息披露。该效应在海外经营收入比例高的公司、民营企业、信息环境差以及无外资持股的公司中尤为明显。机制分析表明，A股纳入MSCI指数促进了境外机构投资者对标的公司的积极实地调研，并通过境外投资者积极与上市公司进行信息沟通从而提升了标的公司的ESG信息披露水平。本文不仅丰富了公司ESG信息披露影响因素研究，而且为我国进一步推进资本市场与国际市场接轨以及提高公司ESG信息披露水平提供了参考。