融资约束视角下的企业信息披露行为研究——基于增值税转型自然实验的经验证据 |
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引用本文: | 张铁铸,金豪.融资约束视角下的企业信息披露行为研究——基于增值税转型自然实验的经验证据[J].审计与经济研究,2017(6). |
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作者姓名: | 张铁铸 金豪 |
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作者单位: | 上海对外经贸大学 金融管理学院,上海201620 |
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基金项目: | 国家社会科学基金项目(12BGL003) |
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摘 要: | 使用自然实验法研究了融资约束与企业信息披露之间的因果关系,把2004年增值税转型在东北的试点作为融资约束缓和的外生冲击,研究发现,事件前后企业信息披露质量有显著下降,融资约束与信息披露之间呈正相关关系。按照企业产权性质、KZ指数和SA指数为基准区分了高融资约束组和低融资约束组,发现,事先存在高融资约束的企业中,融资约束与企业信息披露正相关的关系更强,即事前受到较强融资约束的企业在事件前后信息披露调整更大。研究还发现:融资约束与信息披露之间关系的理论基础是信息不对称,企业选择信息披露政策时会考虑信息披露成本和融资成本,当融资约束缓和时,企业的融资压力减轻从而减少信息披露。融资约束与信息披露正相关的结论表明,融资约束是影响信息披露的重要因素之一。
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关 键 词: | 融资约束 信息不对称 信息披露 增值税转型 盈余管理 融资压力 内部融资 外部融资 融资成本 |
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