国有公司员工持股绩效的实证分析——基于1302家公司的样本数据 |
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引用本文: | 黄桂田,张悦.国有公司员工持股绩效的实证分析——基于1302家公司的样本数据[J].经济科学,2009(4). |
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作者姓名: | 黄桂田 张悦 |
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作者单位: | 北京大学经济学院; |
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基金项目: | 国家社会科学基金项目(项目编号:01BJL021)“企业激励机制演进与资本结构演进的理论实证研究”的成果之一 |
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摘 要: | 针对在员工持股方面一直存在的争论和认识分歧,本文采用有员工持股的1302家上市公司2007年的截面数据检验了员工持股对企业绩效的影响。发现在国有企业组别中,员工持股对企业绩效的影响是正向的。包含管理层持股在内的员工持股,每提高10%的持股比例,可以使得企业相对行业平均水平提高0.043的每股收益,提高0.0074的总资产回报率。同时发现管理层持股对企业绩效的影响是普通员工持股的4—6倍。值得注意的是,员工持股包括管理层持股对企业绩效的影响存在拐点,超过一定比例,公司绩效开始下降甚至出现负影响。同时也检验了员工持股与公司财务杠杆之间的相关性,发现员工持股不是增加而是降低了企业的财务杠杆(与Sangsoo Park和Moon H.Song,(1995)的假说相反)。
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关 键 词: | 员工持股 绩效 实证分析 |
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