企业金融化与投资效率的关系研究——基于CEO财务背景的调节作用

近年来，我国A股上市公司有财务背景CEO的企业占比不断上升。本文选取2008—2020年沪深A股非金融上市公司为样本。首先研究企业金融化与投资效率的关系，考虑CEO背景因素，进一步研究CEO财务背景对企业金融化与投资效率关系的影响，并区分产权性质做出研究论证。结论如下：企业金融化与企业投资效率呈倒“U”关系，相较国有企业，非国有企业金融化对企业投资效率的倒“U”关系更显著；CEO的财务背景将显著强化了企业金融化对企业投资效率的倒“U”型关系，非国有企业中，财务背景CEO可以显著强化企业金融化与企业投资效率的关系，但国有企业中财务背景CEO对上述两者关系的影响并不显著。