监管与反监管:CEO自恋与公司创业投资

基于高阶梯队理论,探究CEO自恋对公司创业投资的正向影响。进一步地,基于高阶梯队理论中管理自主权概念,提出企业内部监管(制衡股东持股比例、独立董事)和外部监管(政府监管)通过降低CEO的管理自主权弱化CEO自恋与公司创业投资之间的正向关系。而CEO兼任董事长(两职合一)和政治联系分别减弱企业内部监管和外部监管的负向调节作用,最终增强CEO自恋与公司创业投资之间的正向关系。基于来自医药、电子设备和汽车制造业206家沪深上市公司(2011～2016年)的数据,统计结果总体上支持了上述假设。文章不仅对公司创业研究、CEO自恋研究以及高阶梯队理论具有重要的理论启示,还为CEO任命、公司治理设计以及政府政策制定提供了思路。