中美企业债券市场之比较

企业债券市场同股票市场和国债市场相比,规模较小、发展相对缓慢。如何逐步完善企业债券市场,优化金融资产结构,从而推进金融市场的整体发展,已成为我们当前面临的重要课题。本文拟通过对美国与我国企业债券市场发展现状的比较分析,探讨促进我国企业债券市场进一步发展的可行性策略。一、中美企业债券市场特点之比较1.发行制度不同。美国的企业债券发行方式有两种:私募和公募。私募发行面向机构投资者(如人寿保险公司等),无需报批,由于其投资者往往事先确定,所以不必担心发行失败。公募发行面向一般投资者,发行面广,购买者众多,需通过主管机构的审批。我国企业债券通常由主承销商及分销商通过柜台系统公募发行,并且只有公募这一种发行方式,它所适用的发行制度是审核制,行政色彩浓厚,审批程序繁琐,效率低下。2.交易管理不同。美国的债券交易大部分在场外交易市场(柜台)完成,场外交易额几乎占整个企业债券市场交易额的95%,只有一小部分(公募发行的债券)债券交易在交易所场内完成。不仅如此,在柜台完成的交易大部分是通过坐市商制度进行的,实现了逐笔成交的询价式交易方式。二级市场的多层性满足了对企业债券交易流通的不同需求,其具有科学性强,效益高的优点。在我国的...