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责任编辑
分类号
杂志ISSN号
管理层风险承担与公司治理收益:基于中国股市牛熊市下的证据
作者姓名:
张艳磊
吴昱
秦芳
作者单位:
西南财经大学经济与管理研究院;西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心
基金项目:
西南财经大学211工程青年教师成长项目(项目号211QN2011061);四川省社科“十二五”规划项目青年项目(项目号SC14C003)的资助
摘 要:
公司治理是否会影响股票收益率以及其内在机制迄今尚无定论。我们将中国股市的各个年度分别划分为牛市和熊市,考察了牛熊市中公司治理对股票收益率的不同影响,并进一步分析了管理层的风险承担行为在其中所起的作用。研究表明:公司治理状况较好的公司在牛市中具有更高的股票收益率,而在熊市中这些公司的股票收益率反而比其他公司更低。与此同时,治理较好公司的管理层在牛市和熊市中都会承担更多风险。该结果说明,正是管理层积极的风险承担行为以及牛熊市中截然相反的风险-收益关系导致了牛熊市中的公司治理收益出现差异。
关 键 词:
管理层风险承担
公司治理收益
牛熊市
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