| 货币政策不确定性与收益率曲线传导 |
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| 引用本文： | 张哲,陈雷,陈平.货币政策不确定性与收益率曲线传导[J].金融经济学研究,2021,36(1):49-63. |
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| 作者姓名： | 张哲 陈雷 陈平 |
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| 作者单位： | 中山大学岭南(大学)学院,广东广州510275;广东金融学院金融与投资学院,广东广州510051 |
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| 摘 要： | 使用仿射利率期限结构模型,将中国长期国债利率分解为风险中性利率和期限溢价,并通过构建理论模型,分析中国短期政策利率对风险中性利率和期限溢价的影响机制,以及货币政策不确定性水平对收益率曲线传导的调节作用,研究表明:中国短期政策利率既会正向影响风险中性利率,也会正向影响期限溢价;在较高的货币政策不确定性水平下,中国货币政策收益率曲线传导的政策预期渠道和资产组合渠道的传导效率均显著降低.建议在完善价格型货币政策框架过程中,除了培育合适的短期政策利率外,还要降低货币政策的不确定性,从而更好地发挥货币政策的作用效果.
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| 关 键 词： | 货币政策不确定性 收益率曲线 风险中性利率 期限溢价 |
Uncertainty of Monetary Policy and Transmission of Yield Curve |
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| Zhang Zhe,Chen Lei,Chen Ping.Uncertainty of Monetary Policy and Transmission of Yield Curve[J].The Journal of Guangdong University of Finance,2021,36(1):49-63. |
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| Authors: | Zhang Zhe Chen Lei Chen Ping |
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