浅谈债务融资的公司治理效应

资本结构(融资结构)是公司治理结构最重要的一个方面,公司治理结构的有效性很大程度上取决于资本结构。本文从负债融资的角度,谈谈债务融资对公司治理的影响及我国面临的现实问题。一、债务融资在公司治理中的积极作用(一)债务融资能够激励经营者努力工作并约束其行为选择。国外学者认为,负债是要固定支付一定的利息并且到期偿还本金,如果一个企业进行了债务融资,从某种意义上讲,可利用的自由现金流量便减少了,那么,这将限制经营者在追求自身利益最大化时个人享受及奢侈的在职消费。同时债务可视为一种担保机制,这种机制可促使经营者努力工作,节制个人消费,并尽可能地在投资方案选择或经营上提高效率,从而大大降低由所有权和经营权分离而产生的代理成本。因此,债务融资可被当作一种激励和约束经理人的有效机制。