| Abstract: | Zusammenfassung Gibt es eine Kapitalknappheit in Europa? -Die Hypothese von der “pitalknappheit” erkl?rt den Anstieg der natürlichen Arbeitslosenquote
in Europa zum gro?en Teil mit Ver?nderungen der Arbeitsnachfrage, die sich aus den langfristigen Wirkungen von rigiden L?hnen
auf die Kapitalakkumulation und auf den gesamten Umfang der Wirtschaft ergeben. In diesem Aufsatz werden zun?chst einige Belege
für eine Kapitalknappheit in Europa gegeben. Die q-Theorie der Investitionen wird dann mit einem einfachen Modell verbunden,
in dem die L?hne von den Gewerkschaften bestimmt werden. In einem solchen Rahmen spielt der Keil zwischen den Reall?hnen beim
Konsum und den Lohnkosten bei der Produktion eine entscheidende Rolle für die Bestimmung des Kapitalstocks und der Besch?ftigung
im langfristigen Gleichgewicht. Die Anpassungslast f?llt in diesem Modell auf die Determinanten der “lternativen”:ohne au?erhalb
des Gewerkschaftssektors, was auch im L?ndervergleich best?tigt wird. Das Modell kann nicht nur die starken negativen Abweichungen
des Kapitalstocks von seinem l?ngerfristigen Trend erkl?ren, die seit 1973 in der europ?ischen Industrie beobachtet wurden,
sondern auch den Anstieg der europ?ischen Aktienkurse in der jüngeren Vergangenheit.
Résumé Est-ce qu’il y a une pénurie de capital en Europe? -L’hypothèse de la ?pénurie de capital? attribue une grande partie de l’augmentation
du taux de ch?mage naturel en Europe aux déplacements de la demande de main d’œuvre qui apparaissent comme effets à long terme
des salaires rigides à l’accumulation de capitaux et à l’échelle générale de l’économie. Dans ce papier l’auteur présente
d’abord quelque évidence pour la ?pénurie de capital? en Europe. Ensuite, la q-théorie d’investissement est intégrée dans
un modèle simple de la détermination du salaire syndical; en ce contexte le coin entre les salaires qui sont importants pour
la consommation et ceux qui sont importants pour la production joue un r?le essentiel pour déterminer le ?steady state? du
stock de capital et d’emploi. Dans ce modèle le faix d’ajustement pèse sur les déterminants du salaire ?alternatif? hors du
secteur syndical, une implication supportée par l’évidence trans-pays. Le modèle n’explique pas seulement les grandes déviations
en stock de capital de sa tendance à long terme observées depuis 1973 dans le secteur manufacturier en Europe, mais aussi
l’augmentation des cours aux marchés des actions pendant les cinq années avant la chute des cours.
Resumen ? Hay escasez de capital en Europa? -La hipótesis de escasez de capital le atribuye el aumento de la tasa natural de desempleo
en Europa en gran medida a cambios en la demanda de trabajo como consecuencia de los efectos de largo plazo de la rigidez
del salario sobre la acumulación de capital y el nivel general de la economía. En este trabajo se estudia esta hipótesis.
Se presenta evidencia de la escasez de capital en Europa. La teoría ?q? de la inversión se integra a un modelo simple de determinación
del salario sindical. En tal situación la diferencia entre el salario de consumo y el de producción juega un papel crucial
en la determinación del stock de capital y del empleo en ?steady state?. En este modelo el peso del ajuste recae sobre las
déterminantes del salario ?alternativo? no sindical, una implication que es confirmada por la evidencia empírica de una muestra
de países. El modelo no sólo explica las importantes desviaciones negativas de la tendencia observada después de 1973 sufridas
por el stock de capital manufacturera europeo, sino también el reciente aumento de los precios de las acciones europeas en
los últimos cinco a?os.
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