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| 公司治理、债务约束与自由现金流过度投资——基于发电行业上市公司的实证研究 | |
| 作者姓名： | 王建新 刚成军 |
| 作者单位： | 北京大学,光华管理学院,北京,100142;财政部财政科学研究所,北京,100142;中国华能集团公司,北京,100082 |
| 基金项目： | 国家社科基金项目（08CJY012）、国家自然科学基金项目（70740007） |
| 摘 要： | 本文以沪深股市的电力上市公司为样本,从公司治理、债务约束机制和自由现金流量相互关系的角度实证分析了电力上市公司的过度投资行为。探讨了公司治理结构、制度环境和债务在抑制过度投资中的作用。研究结论表明：（1）我国电力上市公司存在过度投资行为,但和自由现金流的关联度并不显著;（2）公司治理特征变量与自由现金流量的过度投资行为存在显著负相关关系;（3）债务约束效应在发电行业并没有发挥应有的作用,本文从制度的角度对这一现象进行了解释。 |
| 关 键 词： | 公司治理 自由现金流 过度投资 债务控制效应 |
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