汇率风险暴露会影响股权再融资折价吗

本文基于我国A股上市公司2006-2019年的财务数据和股权再融资数据，检验了公司汇率风险暴露与股权再融资折价的关系。研究结果表明：(1)公司的汇率风险暴露将使公司承担更高的股权再融资折价，而且公司的信息不对称程度越高，其在相同的汇率风险暴露下承担的股权再融资折价也越高；(2)公司的汇率风险暴露会带来更大的股权再融资规模，这是公司通过“择时”发行来实现的。进一步的研究表明，公司的汇率风险暴露还将引发更加显著的负向累积平均超额收益率、更昂贵的发行费用和更高的预案失败概率；“融资融券”交易可以抑制汇率风险暴露带来的股权再融资折价；严重的大股东代理问题会增加汇率风险暴露带来的股权再融资折价。