财务柔性政策选择与研发投入——基于企业技术水平的调节效应

基于A股上市公司2007—2016年的经验证据，实证检验不同的财务柔性政策对企业研发投入的效果，并且考虑到不同上市企业的创新能力不同因素，加入企业技术水平这一重要的影响因素，对企业技术水平在上市公司财务柔性政策对研发投入的影响中所发挥的作用进行探讨。研究结果显示:单纯的现金柔性政策和组合的财务柔性政策会促进企业进行研发投入，但是组合的财务柔性政策对研发投入的促进作用更强；单纯的负债柔性政策会对企业的研发投入起到抑制作用；企业技术水平会减弱单纯的现金柔性政策对于企业研发投入的促进作用，督促管理层更加合理地增加研发投入；同时会减弱单纯的负债柔性政策对企业研发投入的抑制作用，加大企业通过债务融资进行研发投入的力度；最后企业技术水平可以显著增强组合的财务柔性政策对于企业研发投入的促进作用，确保企业核心竞争力的稳步提升。