| 终极控股股东、两权分离与股权融资成本 |
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| 引用本文： | 魏卉,杨兴全.终极控股股东、两权分离与股权融资成本[J].经济与管理研究,2011(2). |
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| 作者姓名： | 魏卉 杨兴全 |
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| 作者单位： | 石河子大学经济与管理学院 |
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| 基金项目： | 教育部人文社会科学研究项目，国家自然科学基金项目，教育部新世纪优秀人才支持计划，石河子大学"211"工程重点学科建设项目 |
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| 摘 要： | 本文以2004～2006年非金融行业上市公司为样本,结合终极控股股东性质,考察了控股股东控制权与现金流权的分离程度对股权融资成本的影响.研究发现,现金流权与股权融资成本显著负相关,两权分离程度与股权融资成本显著正相关,而且这种正相关性在高自由现金流与低成长公司中更显著.进一步检验发现,两权分离对股权融资成本的影响还与终极控股股东性质有关,与国有控股公司相比,两权分离程度与股权融资成本的正相关关系在非国有控股公司中更显著,而在国有控股公司中,地方政府控制的上市公司中两权分离程度与股权融资成本正相关性显著高于中央政府控制的上市公司.
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| 关 键 词： | 终极控股股东 现金流权 两权分离 股权融资成本 |
Ultimate Controlling Shareholder,the Seperation of Two Rights and the Cost of Equity Capital |
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| WEI Hui,YANG Xing-quan.Ultimate Controlling Shareholder,the Seperation of Two Rights and the Cost of Equity Capital[J].Research on Economics and Management,2011(2). |
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| Authors: | WEI Hui YANG Xing-quan |
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| Institution: | WEI Hui,YANG Xing-quan (Economics and Management School,Shihezi University,Shihezi 832003) |
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| Abstract: | Using the data from 2004 to 2006 of Chinese non - financial listed companies as samples,combined with the nature of the firms' ultimate controlling shareholder,this paper empirically investigates the effect of ultimate controlling shareholder's the separation of control power and cash - flow right on the cost of equity capital.Our empirical results show that there is a significant negative correlation between cash - flow right and the cost of equity, and a significantly positive correlation between the sepa... |
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| Keywords: | Ultimate Controlling Shareholder Cash-Flow Rights Separation of Two Rights Cost of Equity Capital |
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