金融业开放、金融脆弱性以及危机跨部门传递

本文在小国开放经济的多部门DSGE模型中引入金融中介的对外开放,分析了金融业开放在风险冲击跨部门、跨境传染中的作用,并讨论了系统性金融风险的防范。在金融开放程度和资本流动顺周期双重加强的情形下,国有部门风险冲击跨部门传递的负面影响被显著放大,从而引发整体经济的大幅衰退。同时,金融业开放还将放大外部冲击对国内经济的负面影响,带来新的风险。此外,跨境融资监管政策能抑制金融开放和资本流动顺周期之间的双重加强效应,降低金融业开放对风险传导的放大作用。因此,在金融业开放势在必行,国有部门风险未得到释放且未有效控制之前,为了守住不发生系统性风险的底线,我们必须尽快建立和完善针对跨境资本流动的宏观审慎监管框架。