我国交易所上市公司债宏观市场风险度量

以我国交易所上市公司债为研究对象，选取2008年6月至2014年6月中证公司债指数的每日收盘数据，基于ARMA（1，1）-GARCH（1，1）和ARMA（1，1）-TGARCH（1，1）模型分别估计了正态分布、t分布和GED分布假设下模型的参数和条件方差，并运用TGARCH对三种分布下的VaR值进行了估计。研究结果表明：在95%的置信水平下，正态分布和GED分布高估了风险值，而t分布低估了风险值，但正态分布给出的估计结果明显优于其他两种分布。在99%的置信水平下，三种分布均低估了风险值，但t分布和GED分布下的结果明显好于正态分布。