企业套期保值研究及实证分析--基于基差复制技术的方法

文章针对企业套期保值过程中由于套保比率的设定以及入市点的错误选择使得企业面临亏损风险的问题而提出对策。笔者在套期保值比率问题上首次引入了寻找合理判断入市点的模型并给出了具体方法。利用金融工程中无套利的复制原理，复制出了一个远期的权益，从而得出了文章所认为的最优套保比率，为实务界经常运用的选择入市点问题给予理论支持。文章构建的模型得出，在套保比率的设定问题上不但要选择入市点，还要选择套保的时间因素。在买期保值上，当判断出市场行情有利时我们选择相对较大的保值比率，这样可以使我们能尽量获取基差上扬所带来的收益，另外又不至于把套保比率无限扩大使得套保变成投机，以防在万一出现行情错误的时候出现大幅亏损。在卖期保值上，当判断行情有利时，选择相对较低的保值比率，这样可以使我们能尽量获取基差下跌所带来的收益，另外又不至于把套保比率无限缩小甚至不保使得套保变成投机，以防在万一出现行情错误的时候亏损。

The Research of Firm Optimal Hedging and Empirical Analysis---Based on the Technology of Basis Replication