管理层权力对反收购条款设置影响的研究

公司章程设置反收购条款是防御控制权竞争的有效手段，上市公司反收购条款中有些被认为是管理层用来巩固自身地位的工具，这些条款的设置是否与公司管理层权力有关值得深入探讨。本文以2009—2021年A股上市公司为样本，实证研究管理层权力对反收购条款设置的影响。结果表明权力越大，设置数目越多，管理层防御条款占比越大。产品市场竞争能够显著抑制管理层设置更多防御条款行为。进一步研究发现，权力影响反收购条款会导致管理层攫取更多的控制权收益。论文研究深化反收购条款动机，有利于上市公司进一步优化公司章程。