美联储资产负债表演变及政策内涵研究 |
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引用本文: | 徐鹏,于祝焱.美联储资产负债表演变及政策内涵研究[J].宏观经济研究,2023(2):4-22+36. |
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作者姓名: | 徐鹏 于祝焱 |
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作者单位: | 1. 中国宏观经济研究院市场与价格研究所;2. 宾夕法尼亚大学 |
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摘 要: | 当前,美联储资产负债表已成为研究美联储施政方针的重要工具之一。美联储的重要操作在其资产负债表中大多都有所体现。通过研究美联储资产负债表的演变,剖析演变历史脉络背后所蕴含的政策含义,有助于我们更好地认识美联储货币政策的主要目标、操作框架、重要工具、传导渠道、溢出效应。本文从美联储资产负债表的关键科目入手,重点分析关键科目背后折射出的货币政策内涵,并在此基础上探讨美联储加息和缩表对金融市场的影响。研究表明,美联储基本完成了新的货币政策框架构建,利率走廊体系不断修补完善,新框架下美联储能够较好地控制货币的量和价;美国货币政策和财政政策已深度捆绑,财政赤字货币化可能将抬升中长期全球通胀中枢;美联储货币政策收紧初期和末期会对债市、股市、汇市产生较大冲击。对此,需要高度关注、积极应对。
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关 键 词: | 美联储 资产负债表 货币政策框架 |
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