政府研发支持与企业创新能力关系的再审视——基于“脱实向虚”背景下的融资激励视角

利用2010—2019年中国上市公司数据，在实体部门“脱实向虚”态势形成的背景下，从融资激励视角重新审视政府研发支持与企业创新能力的关系。经验结果表明，政府研发支持对企业创新能力具有激励效应，且该效应在融资约束较严重的企业更加凸显。内外部融资激励效应分析表明，政府研发支持释放了审查认证和技术认证的双重信号，前者发挥“引导效应”,弱化了企业“脱实向虚”倾向，从内源融资上正向影响企业创新能力，后者通过带动外部资金产生“杠杆效应”,从外源融资上激励企业提升创新能力。进一步的联合中介效应检验验证了政府研发支持的信号传递机制。此外，经过PSM+DID估计、多期DID估计以及安慰剂检验等一系列稳健性检验后，本文核心结论依然成立。文章结论验证了政府研发支持在企业内外部融资渠道拓展中的关键作用，强调政府创新政策的设计应以市场机制为基准，发挥政府在资源配置中的引导作用。