政府干预、高管特征对企业过度投资的影响研究——以“一带一路”沿线直接投资的上市公司为例

“一带一路”沿线对外直接投资（OFDI）企业的投资效率关乎中国“一带一路”倡议的顺利实施。基于“一带一路”沿线OFDI的中国上市公司样本，结合政府干预视角与高管团队理论，实证分析政府干预和高管团队特征对企业过度投资的影响。研究发现：总体上看，国有控股增加了企业过度投资的可能性，政治关联、高管薪酬与任职年限对企业过度投资行为有着强化作用，而高管持股和董事会监管对企业过度投资行为有着抑制作用；东道国民众话语权、政府管理质量调和了企业过度投资行为，使投资效率回归理性。然而，考虑到“一带一路”沿线国家的地理位置与经济环境等差异，上述研究结论因投资地区的异质性而有所不同。研究成果对中国政府优化“一带一路”倡议的有关政策，以及“走出去”企业提升投资效率有重要的启发和借鉴意义。